$罗博特科(SZ300757)$并购重组面临的诸多问题：并购风险问题•标的公

$罗博特科(SZ300757)$ 并购重组面临的诸多问题：

并购风险问题

• 标的公司业绩不佳：斐控泰克和fi­c­o­n­t­ec在2024年前7个月收入下降，净利润亏损，仅完成全年预测收入的27%，盈利能力脆弱。

• 估值虚高：对fi­c­o­n­t­ec的评估增值率高达9915.09%，且评估过程中存在直接引用管理层数据、多项不合理假设等问题，增加了评估结果的主观性和不确定性。

• 关联交易隐患：报告期内，斐控泰克向关联方va­n­g­u­a­rd的销售金额快速增长，关联交易价格的公允性存疑，复杂的关联交易结构可能存在利益输送和资金体外循环的可能性。

• 商誉减值风险：并购完成后，罗博特科将新增巨额商誉，尤其是对fi­c­o­n­t­ec的收购，预计将形成超过10亿元的商誉资产。若标的公司未来经营未达预期，可能引发商誉减值风险，对上市公司财务状况造成重大影响。

• 整合难题：斐控泰克和fi­c­o­n­t­ec作为国际化企业，拥有独特的技术和管理模式，文化兼容性和核心团队稳定性堪忧，可能影响产品的质量和交付进度，技术泄露风险也不容忽视。

财务状况问题

• 营收下滑：2024年三季报显示，公司营业总收入10.16亿元，同比下降5.93%，第三季度营业总收入2.95亿元，同比下降34.75%。

• 现金流紧张：货币资金/流动负债仅为21.25%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.49%，有息资产负债率已达27.98%，近3年经营性现金流均值为负，现金流状况不佳。

• 应收账款过高：应收账款/利润已达801.83%，应收账款占比较高，可能存在坏账风险，影响公司的资金周转和盈利能力。

其他问题

• 行业竞争激烈：fi­c­o­n­t­ec的主要客户如英特尔、思科、台积电等，近年来也在加速布局自有生产能力和供应链，减少了对外部供应商的依赖。。

• 股价泡沫风险：自并购案重启以来，罗博特科股价涨幅巨大，年内涨幅超过260%，市盈率达到101倍，远高于行业平均水平。投资者的热情更多是对未来前景的预期，而非当前业绩的支持，一旦并购未能达到预期，股价可能会大幅回调。