2025年A股这边跌得人仰马翻，但A债那边还是超级牛市。今天10年期国债收益率一度跌破1.6%，连续创历史记录；30年国债一度跌到1.8%，一周下行20bp。这可是30年长债。也就是：你现在借给国家一笔钱30年，国家只愿意给你一年1.8%的利息，借给国家10年一年只给1.6%！现在的国债收益率到底有多疯狂，和自己的历史比已经没法比了。
最新消息，央行约谈了一些机构和中小银行，认为这些机构是12月中下旬这一波债券牛走势的购债主力。据说这一次约谈，严正警告和窗口指导的意味很足。约谈是否有效暂不提，现在债牛的程度，如果放到股票市场里，堪比A股2007年的6000多点。那么还能有多牛？
债牛也牛不过地球引力。任何资产都有周期，牛市不可能一直持续。既然各种角度都已经看出来是疯牛状态，那么它离结束可能已经不远了。从股债性价比来看，万得全A相比10年期国债收益率的利差，已经处于最近十年95.45%分位，显示股票市场的性价比远高于债券，即当前债券性价比很低，而股票市场性价比较高
