巴菲特：我们投资那些傻瓜都能经营的公司‼️

巴菲特：我们要评估价格弹性，因为它与护城河以某种方式相互作用；我们要评估未来单位需求变化的可能性；我们要评估管理层要么非常聪明地使用他们开发的现金，要么非常愚蠢地使用现金的可能性。所有这些都进入了我们对未来现金流的评估。投资的效果将取决于未来10年或20年这家公司的现金流的发展状况。 今天早些时候有个问题，对伯克希尔可能会发生什么做出了某些假设。这个估值公式完全正确，而使用什么数字是另一个问题，但公式是正确的。而护城河就在其中。如果你有一个足够大的护城河，你就不需要那么多的管理。这又回到了彼得·林奇的那句话：他喜欢收购一家好到连傻瓜都能经营的公司，因为迟早会有这样的人经营它。他和我说的是一回事。他说他真正喜欢的是一个有很棒护城河的公司，在那里，护城河不会发生任何变化。这样的企业并不多。 所以你要参与评估所有的潜在因素。这（巴菲特指着一罐可口可乐）不是樱桃味的，而是普通版的——这小小的一罐可乐，周围有一条很棒的护城河。甚至在这个容器里也有护城河。可口可乐做了一些研究表明，有多少人仅仅通过抓住容器就能识别出被蒙住眼睛的产品。在这方面，没有多少公司能像可口可乐那样做得好。在这种情况下，你的产品是有思想的。 如果世界上有60亿人，我不知道他们中有多少人认为可口可乐是好的，但这将是一个巨大的数字。问题是，10年后，销量数字会更大吗？对那些已经是客户的数十亿人来说，可口可乐在他们心中的印象会不会稍微好一点？这就是商业的全部。如果这样发展下去，你就有了一个伟大的事业。我认为它很可能会以这种方式发展，但这是我自己的判断。我认为这是可口可乐的一条巨大护城河。 我认为世界各地的情况都不一样。我认为，最重要的是，它有一个很棒的管理。但是没有公式能精确地告诉你，护城河有28英尺宽16英尺深，等等。你必须了解业务。这让学者们抓狂，因为他们知道如何计算标准差，但这并不能告诉他们什么。真正有意义的是，你是否知道护城河有多宽，它未来是否会进一步扩大或缩小。 📚本文节选自【巴菲特答疑精选集】