赣锋锂业前三季度净利润同比增长19540%，但Q3净利环比骤降68%，股价较年内高点回撤超57%——碳酸锂从20万跌到9万附近，市场在定价"边际恶化"而非"低基数高增"。
50.12亿
前三季度归母净利润
-68%
Q3净利环比变化
361.59亿
前三季度营收
-57%
A股较年内高点回撤
锂价过山车：从20万到9万的半年
2026年5月高点
20.9万/吨
2026年6月
~15万/吨
2026年9月末
12.2万/吨
2026年10月15日
＜10万/吨
当前主力期货
~9.7万/吨
数据来源：碳酸锂期货主力合约及现货报价；统计截至2026年10月下旬
年初碳酸锂在11—12万元/吨起步，一季度出口退税调整叠加江西宜春矿山停产，矿端供给预期紧缺推动价格在5月冲破20万元。转折始于5月下旬SMM上线新库存数据，显性库存加仓单约18万吨，资金争相离场。三季度价格阴跌到12.2万元，10月12日期货单日跌11.79%跌破11万，10月15日再破10万。
暴涨19540%! 锂价在跌, 锂矿企业为什么还能赚钱?
汽车点评车叔
利润暴增195倍，市场为什么不买账
19540%的同比增速，分母是2025年前三季度仅2552万元的归母净利润——2025年正处碳酸锂价格从近60万元持续跌至约5.8万元的尾段，整个锂电产业链利润触底。在这个极低基数上，2026年前三季度赚到50.12亿元，数学上自然放大近200倍。
关键拐点：Q3利润环比骤降
Q2归母净利
24.2亿
Q3归母净利
7.55亿
Q3净利较Q2环比下降约68%，直接映射三季度碳酸锂价格下行对上游盈利的挤压。市场看的是"边际在变差"，而非"同比数字好看"。
锂价杠杆效应：为什么股价波动远超锂价
假设某锂企完全成本8万元/吨
锂价10万
利润2万/吨
锂价12万（+20%）
利润4万/吨（+100%）
锂价7万（-30%）
亏损1万/吨
锂价涨20%，利润近翻倍；锂价跌30%，直接由盈转亏。赣锋利润弹性主要来自锂价，从盈利到亏损只差一个窄价格带。
赣锋A股5月6日盘中触及91.67元年内高点，此后随锂价倒V回落一路下跌。10月22日收报35.48元，连续9天下跌、区间累计跌幅21.88%。H股跌幅更惨：年内高点约90港元附近，10月中旬一度跌至23.70港元创52周新低，回撤超70%。
锂价跌了，谁受益、谁承压
矿
上游矿企/锂盐厂
直接承压。8月外购云母提锂已陷入千元级亏损，9月价格击穿一部分外购矿成本线。赣锋Q3毛利率虽达27.41%但环比收窄。
电
电池厂
短期受益于原材料成本下降，但锂价快速下跌导致库存减值风险，订单定价也面临客户要求降价压力。
车
整车厂
电池成本下行传导到BOM（物料清单），利好终端定价空间，但传导存在3—6个月滞后。
基
基金持有人
富国中证新能源汽车指数A持赣锋242.81万股，连续9天下跌浮亏约2416万元；银华有色金属ETF持56.44万股浮亏约562万元。
半年暴赚43亿, 赣锋锂业却把"抄底峰哥"们坑惨了
金角财经
锂价跳水,赣锋锂业如何救场
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锂价周期四阶段：当前处于反弹后二次探底
阶段
锂价与行业特征
2020—2022年
新能源车需求爆发，碳酸锂从约4万元/吨涨至接近60万元/吨
2023—2025年上半年
高价刺激产能集中释放，叠加需求增速放缓，价格跌至约5.8万元/吨
2025年下半年—2026年5月
低价引发供给扰动+储能补库，价格反弹，期货一度突破20万元/吨
2026年5月至今
复产、新增产能与2027年过剩预期主导，主力期货已回落至约9.7万元/吨，较5月高点腰斩
2025年的5.8万元可能是上一轮大周期的重要低点，但当前正经历反弹后的二次下探。它可能形成"更高的第二个底"，也可能继续下跌——不能预设一定不会再创新低。
判断拐点要盯的三个锚
锚1
碳酸锂现货/期货价格
高盛10月8日将2026年碳酸锂均价上调至约14万元/吨，但2027—2028年分别下修至约10万元和8.4万元，并预计基准价年内见顶。价格企稳是第一信号。
锚2
供给是否出清
高盛指今年大部分时间中国及全球锂供应短缺约16%，四季度接近平衡，明年起将出现8%—18%供应过剩。过剩预期不消化，价格难有持续反弹动力。
锚3
龙头单季利润是否止跌
赣锋Q3净利7.55亿，环比骤降68%。若Q4继续下滑，意味着锂价下行已全面传导到龙头报表端，拐点仍远；若环比企稳或回升，才是边际改善的实证。
高盛下调赣锋锂业目标价至31港元 预期碳酸锂基准价年内见顶
观点地产新媒体
1022 锂矿储能光伏电池接下来怎么走
亦凝品商业
从5月高位到10月二次探底
2026年10月22日
连跌9天，累计跌幅21.88%
A股收报35.48元，总市值约744亿元，主力资金持续净流出。
2026年10月15日
三季报披露，碳酸锂破10万
前三季度净利50.12亿，Q3环比降68%；同日碳酸锂主力合约跌破10万元/吨。
2026年10月13日
A股盘中大跌6.16%
总市值跌破900亿元至859亿元，能源金属板块整体走弱。
2026年10月8日
高盛下调目标价至31港元
预计碳酸锂基准价年内见顶，2027—2028年供应过剩8%—18%。
2026年5月6日
A股触及年内高点91.67元
碳酸锂期货同期冲破20万元/吨，此后股价与锂价同步转头向下。