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关于联想股权转让，这位粉丝的算术题，我们认真算了一遍有粉丝留言：“柳传志这事，我门外汉算笔账——2009年国科控股以27.55亿卖掉29%股权（对应联想总股本15.7%），此后18年光是分红就拿了18×22.54亿=405.72亿。等于花27.55亿赚了405亿，国科控股亏了400多亿。这么赔本的买卖，为什么没人管？中央巡视和国家审计都没异议，求科普。”感谢这位粉丝的认真计算，但这笔账的算法本身出了偏差，结论自然不成立。我们查了公开资料，把事实摆一摆：1.交易不是“私下贱卖”，而是公开挂牌溢价成交2009年，国科控股持有的联想控股29%股权，是在北京产权交易所公开挂牌转让的，最终唯一符合条件的受让方是泛海集团。转让前，经专业机构评估，联想控股净资产评估值为92.6亿元，而实际成交价按95亿元估值计算，29%股权对应27.55亿元。相比账面值77.2亿元，溢价超过20%——这是国有资产增值，不是流失。2.不能用18年后的分红，去倒推18年前的交易价您用“18年分红405亿”来质疑当初卖便宜了，这在财务上叫“后视镜偏差”。股权定价依据的是转让时点的资产、盈利和现金流，而不是未来几十年的预期收益。好比您10年前卖掉一套房，不能因为后来房租涨了就说卖亏了，那时市场价就那样。3.国家审计和巡视组都查过，结论明确您提到的“中央巡视和国家审计从未提出异议”，恰恰是事实。2021年联想控股声明中明确：历次中央巡视和国家审计署审计，均未对此项股权转让提出任何异议。如果真有问题，早就被查出来了。结论：这笔交易程序合规、价格公允、审计过关。数字游戏不能替代事实，您的疑惑，官方早已给出答案。我们尊重事实，也尊重每一位认真提问的粉丝。联想股权转让国有资产

账算不清楚不丢人，丢人的是拿着算错的账本当真理。有人说联想“占为私己”了。咱们不吵，算账。第一笔账：中科院还是不是大股东？截至2025年，联想控股第一大股东仍是中国科学院控股有限公司，持股29.05%。中科院1984年投了20万，四十年后手里还攥着近三成股份。这叫“占为私己”？哪个“私己”会把最大股东的位置留给国家？第二笔账：卖给泛海的27亿去哪了？2009年，国科控股通过北京产权交易所公开挂牌，将29%股权以27.55亿元转让给泛海集团。钱进了中科院的账，用于推动科技成果转化。有人说“贱卖”——算盘打错了。联想控股2008年净资产139.73亿元，但其中62.02亿是少数股东权益，不归联想控股。中科院能卖的只是归母净资产77.71亿元的29%，即22.54亿元。27.55亿的成交价，比账面值增值了5个亿。经专业机构评估，评估值26.86亿，成交价还高了0.69亿。中央巡视和国家审计署多次审计，从未对此提出任何异议。第三笔账：员工持股是“私吞”吗？联想控股职工持股会持股35%。这不是谁塞进自己口袋的——2001年改制时，联想管理层和骨干员工掏出真金白银买下来的。今天全中国科技企业搞员工持股、股权激励，哪家不是这么做的？杨元庆2011年从联想控股借债购买7.97亿股联想集团股票，个人持股从0.7%增至8.7%。借了几十亿，亏了要赔，赚了才归自己——这叫“白拿”？---账算完了，说点别的。这种“凡事必有阴谋”的思维方式，害的是谁？害的是你自己。当一个人习惯了用“私吞”“流失”“卖国”去解释一切复杂事物，大脑就会退化——懒得查数据、懒得看报告、懒得算归母净资产和总资产的区别。你以为自己在捍卫正义，其实是在用情绪替代思考。久而久之，任何超出你认知范围的事情都成了“阴谋”，任何比你成功的人都成了“坏人”。这种思维让你永远停留在抱怨的水平上，永远迈不进理解的门槛。害的是这个社会。动不动给企业扣“资本寡头”的帽子、给企业家扣“叛徒”的帽子，看似痛快，实则是在毒化创业创新的土壤。一个让企业家随时担心被“批斗”的社会，谁来安心做企业？谁来踏踏实实搞科研？四十年的改革开放，最大的成果之一就是让中国人明白了：把企业做大做强，对国家、对人民、对自己，都是好事。中科院投了20万，四十年后变成一家全球第三的科技企业、一个持有几百亿资产的控股集团。如果这都不算成功，那什么叫成功？账，要算清楚；心，要放正。别让偏见蒙住了眼睛，也别让情绪代替了脑子。

“2001年联想改制时，确认的国资股本4.3亿。联想集团在香港上市时，老柳借给外资的资金好像是3600W港币。联想控股2015年上市时，国资股本市值230亿。现在市值80亿左右，已经严重贬值。”以上说法有真有假，逐条来看：第一，“2001年改制时国资股本4.3亿”——基本属实。2001年联想控股改制，注册资本660,860,399.40元，中科院出资429,559,259.61元，持股65%。4.3亿这个数字是准确的。第二，“联想上市时柳传志借给外资3600万港币”——查无实据。目前公开信息中找不到“3600万港币”这个数字的出处。能找到的相关信息是：联想上市过程中，存在将银行贷款借给港商、港商再用该资金购买联想股份的操作，但金额并非3600万港币。这个说法缺乏可靠证据支持。第三，“联想控股2015年上市时国资市值230亿”——需要算账。2015年6月29日联想控股上市，开盘价对应总市值约1015亿港元。发行后国科控股（中科院）持股29.1%。按1015亿港元市值计算，国科控股持股市值约295亿港元，按当时汇率折合人民币约230多亿元。提供了当时联想集团市值作为参照。这个说法基本合理。第四，“现在市值80亿左右，严重贬值”——部分属实，数字有误。截至2026年7月，联想控股港股市值约155—186亿港元，折合人民币约140—170亿元。国科控股持股约29.1%，对应市值约40—50亿元人民币。·如果说“联想控股市值80亿”——不准确，实际在155亿港元以上。·如果说“国资持股对应市值80亿”——也不准确，国科控股对应市值约40—50亿元。·但“严重贬值”这个判断——属实。从2015年上市时国科控股持股市值约230亿元，到现在约40—50亿元，确实大幅缩水。总结：4.3亿属实，230亿基本合理，80亿数字有误，3600万港币查无实据。市值大幅缩水是事实，但数字要准确——联想控股市值当前约155亿港元以上，国资对应部分约40—50亿元。

关于柳传志和联想改制，有些事实需要掰扯清楚网上针对柳传志“侵占国有资产”的指控，已经持续了好几年。但理越辩越明，咱们一条条把事实摆出来。第一，改制有据可查，程序有法可依。联想改制不是暗箱操作。2001年，联想控股改制为有限责任公司，中科院持股65%，职工持股会持股35%。2009年，中科院通过北京产权交易所公开挂牌，将29%的股权转让给中国泛海。全程严格按照国有资产产权交易要求进行了审计、资产评估和备案。这不是“内部人私分”，是公开市场交易。第二，国有资产不仅没流失，反而大幅增值。1984年中科院出资20万元创办联想。2009年股权转让时，经专业机构认定，联想控股归母所有者权益账面值77.2亿元，评估值92.6亿元，溢价至95亿元，29%股权对应交易价格27.55亿元。中科院不仅收回27.55亿现金，还保留36%股权继续作为第一大股东。30多年间，中科院从联想获得的股权转让、分红及市值回报合计约200亿元以上。20万变200亿——一万倍的回报，这叫国有资产流失？第三，历次国家级审计和巡视均未提出异议。联想控股明确表示：“本次股权转让，实现了国有资产的保值增值，历次中央巡视和国家审计署审计均未对此提出过任何异议。”财政部和中科院均批准了相关改制方案。如果真有问题，国家审计署和中央巡视组会放过？第四，对方的核心论据站不住脚。指控者常拿2008年联想控股净资产139.73亿的29%来算账，说应该值40亿，只卖了27.55亿。但这是混淆了净资产与归母净资产的区别——归母所有者权益账面值77.2亿，评估值92.6亿，溢价到95亿，29%对应27.55亿，数字严丝合缝。用错误的数据、错误的方法，得出错误的结论——这不是事实，是算术没学好。第五，别忘了实践是检验真理的标准。联想从一个传达室起家的小公司，成长为全球PC第一、业务遍布180多个国家和地区、拥有数万员工的企业。30多年间，它推动了中国电脑的普及，带动了产业链的发展，为国家创造了巨额税收和就业。事实摆在这儿，数据摆在这儿，国家审计的结论也摆在这儿。那些动辄喊“清算”的人，你们的证据呢？你们的审计报告呢？你们比中央巡视组和国家审计署还权威？有理不在声高，有据不在帽大。实事求是四个字，什么时候都不能丢。