标签: 电价
![[东吴环保]公用事业周报: 城镇供热“温暖工程”三年行动印发, 国家发改委、能源局推进山西煤矿复产增产保供](http://image.uczzd.cn/9167490818349410229.jpg?id=0)
为什么央企卖电，亏了20亿？这事听起来离谱：卖电的亏钱，还是央企。 9月30
为什么央企卖电，亏了20亿？这事听起来离谱：卖电的亏钱，还是央企。9月30日，九家央企下属售电公司联名向广西相关部门递交请示，摊开账本求救。文件披露：2026年1到8月，广西售电行业累计亏损超过20亿元，9月单月预亏超10亿元，全年亏损可能突破50亿元。有的头部公司一年亏掉的钱，是自己注册资本的五倍。售电这门生意，说白了是批发零售：从批发市场按浮动价买电，再按跟客户签的固定价卖出去。固定价意味着，售电公司其实在做空波动，赚中间差价。客户买走的不是电，是电价不上蹿下跳这个承诺。2026年的广西现货电价，把这张期权打爆了。批发价从4月的0.368元/千瓦时涨到9月的0.395元，四季度可能破0.5元；零售签约均价只有约0.260元。每卖一度电，最大倒亏超过0.373元，规模大的公司单月亏损突破1.3亿元。但起点更早。2026年初，广西电力市场普遍预期电价维持低位。作为水电大省，叠加新能源装机狂飙，146家售电公司掀起低价内卷，纷纷跟工商业用户签全年固定价合同，平均签约电价仅约0.26元/千瓦时。有公司甚至预计现货价格能低到0.09元/度。过去三年电价一路向下，几乎所有人押注同一个方向。然后2026年2月底，国际能源市场突然剧烈波动，天然气和原油价格大涨。南方区域燃气机组占比高，气价应声上涨。电力现货价格从300元/兆瓦时左右快速飙到500到600元/兆瓦时。前期低价锁定的零售合约瞬间变成烫手山芋。一季度，广西146家售电公司合计亏损6.45亿元，平均每家亏442万元。到了9月30日，九家央企售电公司联名递交请示，提出暂缓9月电费结算、启动批零电价传导等四项请求。文件称，当前广西售电行业正面临电力市场化改革以来最严峻的生存危机。批零倒挂并非广西一地。广东电力交易中心《2026年广东电力市场半年报告》显示，今年1至6月，广东202家售电公司盈利，298家亏损，亏损占比59.6%，接近六成。截至10月13日，危机仍在持续。广西电力交易中心8月31日已发布保底售电暂行措施，对售电公司履约保障额度按日监测。但九家央企提出的四项请求能否落地，尚无公开批复或正式回应。业内分析认为，受2026年现货电价走高和售电公司大面积亏损影响，售电公司在签2027年年度长协时会更加谨慎，一味降电价的低价锁量模式或有所转变。优质故事创作激励信源：第一财经/中国能源报：《9家央企售电公司联名求助：8个月亏20亿，全年或亏50亿》，2026-10-09
为啥央企卖电，反而亏了20亿人民币？我说的“亏20亿”，不是某一家央
为啥央企卖电，反而亏了20亿人民币？我说的“亏20亿”，不是某一家央企全年亏了20亿，而是它在一年里最普通的一个季度，硬生生亏掉了这个数。这家公司叫华能国际，五大发电央企之一华能集团旗下的旗舰上市公司。2025年，它全年归母净利润144亿，同比增长超过40%，是五大电力上市公司里唯一净利润破百亿的选手。可你再翻到第四季度：净利润负4.31亿。一个季度亏4亿多，听着好像也没到20亿？别急。往前翻，它连续十年第四季度都在亏。不是某一年运气差，是十年，年年如此。这就不是“运气”的问题了，这是结构性的问题。那问题来了。煤价跌了，火电企业成本降了，利润涨了，这本该是躺着数钱的一年。可为什么一到年底就“变脸”？答案藏在两个地方：一个是它自己关掉的电厂，一个是它正在被时代挤压的生存空间。华能国际第四季度那笔亏损里，有大约15亿是“资产及信用减值准备”。说白了就是：有些电厂不赚钱了，关掉；关掉就得认亏；认亏就得从利润里扣。岳阳电厂、汕头电厂、桂林燃机，这些名字你不会在新闻里看到，但它们构成了那15亿的大部分。那为什么这些电厂不赚钱了？因为电价在跌。2025年，国电电力平均电价降了6.73%，中国电力的煤电电价降了将近24块钱一兆瓦时。电价跌的原因很简单：电多了，用不完。火电发电量在这一年出现了2016年以来第一次负增长。新能源装机拼命往上冲，风电光伏哗哗地并网，火电的发电空间被一点点挤掉。可你电厂建好了、人雇好了、设备在那儿摆着，发不出电，成本一分不少。过去火电企业的盈利模式很简单：煤价低我就赚，煤价高我就亏。二十年了，基本就是这么个周期。但2025年发生了一个微妙的变化：煤价确实低了，秦皇岛港5500大卡动力煤均价降了18.4%，华能国际的燃料成本降了11%以上，煤机板块税前利润涨了86%。可电价也在跌。而且电价跌的幅度，在一些区域，足以吃掉煤价下跌带来的红利。长源电力就是活生生的例子。这家国家能源集团旗下的湖北火电企业，2025年燃煤价格降低给它省了10.6亿成本。但售电均价下降和发电量减少，两项加起来让它少收了20多亿。里外一算，从盈利7个亿变成亏损6600万。煤价降了，电价降得更狠，这就是新的游戏规则。华能国际的区位已经算好的了。它的主力电厂多在北方，电价韧性相对强，降幅小于行业平均水平。即便如此，第四季度还是扛不住。那些电厂位置更差、机组更老的企业，日子只会更难过。华能国际2025年底的负债总额是3992亿。而它在A股的市值，只有828亿。负债是市值的4.82倍。这意味着什么？意味着这家公司赚的钱，绝大部分要去还利息、还本金、维持运转。它关掉一个电厂，不是“优化资产结构”那么轻描淡写，是真的有些资产已经变成了包袱，不扔掉就会拖垮整艘船。新能源是未来。但未来也需要现在能活到那一天。国家电投旗下的吉电股份，新能源装机占比接近80%，听起来够“绿”了吧？2025年净利润直接腰斩，降幅超过50%。原因很简单：新能源电价也在跌，而且限电越来越严重。东北三省的风电弃电率已经普遍超过20%，光伏更高。发出来的电上不了网，等于白发。建风机的钱、铺光伏板的钱，一分没少花。所以央企卖电亏钱这件事，拆开来看是这样的：火电靠煤价下跌赚了一波，但电价下跌和资产减值把利润吃掉了一大块。新能源装机在猛涨，但电价和消纳的问题让这块业务的盈利能力远不如预期。老电厂在关，新电厂在亏，中间这一代火电机组夹在中间，既没有老机组的“关停价值”，也没有新能源的“政策光环”，只能硬扛。华能国际第四季度亏的那4亿多，本质上是中国电力系统转型期的一笔“过路费”。煤价便宜了，但电价更便宜了。电厂建好了，但电送不出去了。旧的盈利模式在瓦解，新的盈利模式还没站稳。这不是某一家央企的问题，是整个行业正在经历的阵痛。2025年五大电力上市公司的净利润总和创了历史新高，但如果你只看营收，五家全在跌。营收跌、利润涨，靠的是煤价这个外部变量。而煤价不会永远跌。所以，当你在新闻里看到“央企卖电亏了20亿”的时候，它不是在说一家公司要垮了。它是在说：那个靠煤价吃饭的时代，正在慢慢结束。而新的那顿饭，还没做好。
卢麒元“电币复合”构想：人民币锚定工业用电，到底靠不靠谱？卢麒元近年来反复提
卢麒元“电币复合”构想：人民币锚定工业用电，到底靠不靠谱？卢麒元近年来反复提一个判断：人民币的未来锚定物，不应该是外储，也不应该是国债，而应该是电。这就是他说的“电币复合”。核心逻辑是：人民币的信用来源，应当从美元记账符号和债务扩张中剥离出来，转而锚定一种全民刚需的实体资产——工业用电。他先厘清了人民币的定位。卢麒元认为市场长期存在一个误解：以为人民币依托外汇储备发行，外汇就是信用根基。他的判断是，人民币与外币挂钩只是维持汇率稳定的手段，不是信用来源。美元的本质是美国国债的记账符号，货币主权归属金融资本而非国家与民众。他据此提出：人民币是国资币，锚定的是中央政府持有的国有资产，是一张“国有净资产兑换券”。为什么是电？卢麒元的逻辑链条有三环。第一，电是全民刚需，黄金、白银不具备这种广谱性。第二，电力供给能力直接对应综合国力，电力决定算力。第三，电力供给依托发电厂、高压电网等重资产设施，无泡沫属性。他在2026年5月的发文中明确说：“人民币的锚定物应该是电力，我国是电力强国，电价最便宜，锚定电力会使人民币币值长期稳定。”关于定价，卢麒元原文只写了“与工业用电挂钩”六个字。有网友在整理其观点时将其概括为“每度一元”，但这并非卢麒元本人的正式表述。这一点需要说清楚，以免把网友归纳当成学者原话。他在2026年9月的发文中进一步明确：2027年之后的人民币，需要确立全新的锚定标准，例如确定1元人民币兑换若干度工业用电的定价逻辑。数据上看，我国确实有锚定的硬件底气。截至2026年5月底，全国发电装机容量达40.1亿千瓦，首次突破40亿千瓦，规模超过美国、欧盟、印度、日本、俄罗斯的发电装机总和。从30亿千瓦到40亿千瓦，只用了约2年。风电和太阳能新增装机占全部新增装机的比重分别达到21%和43%。全球范围内，能以电力供给能力支撑货币锚定的国家屈指可数。电价方面，中国居民电价全球偏低。2026年3月数据显示，中国家庭电价为每千瓦时0.079美元，全球平均价格为0.170美元，中国不到全球均值的一半。卢麒元“电价最便宜”的判断，有数据支撑。但争议同样明显。批评者指出，卢麒元的论述停留在旧框架里。他反复批判的“石油美元”闭环，如今已经千疮百孔——美元在全球石油贸易结算中的份额从巅峰的90%以上跌至60%左右，沙特持有的美债仅1600亿美元，早已不是美债核心持有者。更关键的是，美元霸权的支撑不只是锚定物，还有军事力量、SWIFT体系和金融市场的深度。“哪是换个锚定物就能搞定的”。落地机制上也存在模糊地带。电价受政策调控影响，如何与汇率联动？跨境电力交易如何实现人民币结算闭环？锚定电力意味着货币政策与电力定价深度绑定，电价市场化改革能否同步推进是前提。此外，碳排放权锚定的远期设想，卢麒元自己也承认我国目前不具备落地条件——西方金融机构早已大量囤积碳排放权，短期内无法形成绝对优势。卢麒元自己把“电币复合”定位为需要纳入顶层设计、经充分论证后由相关部门实施的构想。他在2026年4月的发文中坦言：“人民币尚未变成国资币，电币复合还没有被多数人理解，未来的立法程序依旧艰难。理论阐释极为复杂，行政操作更是如蹈白刃。”距落地尚远。但有一点值得注意。AI时代正在重塑电力的战略地位。2025年，全国算力中心总用电量达1700亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%，近三年平均增长率约39.5%，远高于全社会用电量平均增速。预计到2030年，算力领域年用电量将达8000亿千瓦时，约占全社会总用电量的6%。一座万卡级智算中心的年用电量，已抵得上一座中等城市的居民全年用电总量。电力不只是商品，正在成为数字经济的底层基础设施。卢麒元的方案能不能落地先不说，他至少把一个被回避的问题摆上了台面：人民币国际化的底层信用，到底该锚定什么？你家里的电费，和人民币的未来，可能比你以为的关系更近。你怎么看？评论区聊聊。免责声明:本文基于卢麒元公开发言进行个人思辨解读，不构成任何投资建议。
为什么中国广核、中国核电能够走出慢牛行情？未来两三年，有三大核心逻辑作为支撑。
为什么中国广核、中国核电能够走出慢牛行情？未来两三年，有三大核心逻辑作为支撑。1.装机规模持续扩张，新增机组陆续投产，发电量基数逐年抬升。量增+价涨形成量价双击，驱动业绩稳步上行。2.电价迎来恢复性上行。2027年度长协电价如果落地提价，会直接增厚企业利润，业绩上一个台阶。核电属于重资产行业，电价的小幅上调，就能对净利润产生显著的杠杆效应。3.零碳属性重估。随着国内碳约束、绿证体系不断完善，核电的清洁价值会被市场重新定价。核电不再单纯被当成传统公用事业，市场会逐步把它归类为零碳资产，推动PE估值中枢抬升。电价抬升增厚利润、装机扩张带来业绩持续增长、零碳属性带动估值修复，三者叠加，就是核电板块走慢牛的核心底气。还有锦上添花的增量逻辑：AI算力产业带来海量稳定用电需求。算力中心耗电量巨大，且需要不间断供电，而核电24小时稳定运行，是非常理想的基荷电源。广东、江苏既是国内核电布局重地，同时也是AI算力集群集中落地的区域。AI带来的新增用电需求，进一步放大基荷电力的稀缺溢价。核电本身就在能源这张牌桌上，AI算力需求，直接把这张牌的牌面做大了。拉长周期看，核电板块可以持续持有，直到核聚变技术落地、实现并网发电。等到商业化核聚变落地之时，板块大概率会形成大级别三重大顶。当前核电赛道核心标的：中国核电、中国广核、电投产融、中国铀业，长期都具备走出长牛行情的基础。长远展望：一旦核聚变商业化落地，万物电驱时代到来，电价将会变得极其低廉。而在核聚变实现之前，传统核电的电价，会经历一轮缓慢上行周期。
【深度】AI从"降息理由"变成"加息论据"｜库克：2万亿美元资本开支只花了"一小部分"，电价水价已涨
【深度】AI从"降息理由"变成"加息论据"｜库克：2万亿美元资本开支只花了"一小部分"，电价水价已涨约5%市场过去两年把AI当成了"效率提升、成本下降"的供给侧利好。库克揭示了一条被忽略的传导链：在生产率红利兑现之前，AI的大规模部署首先制造的是需求侧冲击——资本开支本身就在推高通胀。一、最【深度】AI从"降息理由"变成"加息论据"｜库克：2万亿美元资本开支只花了"一小部分"，电价水价已涨约5%市场过去两年把AI当成了"效率提升、成本下降"的供给侧利好。库克揭示了一条被忽略的传导链：在生产率红利兑现之前，AI的大规模部署首先制造的是需求侧冲击——资本开支本身就在推高通胀。一、最具体的量化警告美联储理事库克在加州奥克兰的讲话，给出了迄今美联储官员对AI通胀效应最具体的量化表述：传导路径具体数据①数据中心挤占共享资源过去一年电力和水成本已上涨约5%②后续资金落地企业承诺的2万亿美元AI资本支出目前只花了"一小部分"③股市财富效应AI驱动的科技股上涨推高家庭资产净值，刺激消费核心原话："目前，我预计生产率的提升将在未来几年内带来温和的通胀放缓，然而，我并不认为这些积极效应会及时显现，以抵消今年晚些时候不断扩大的通胀压力。"二、AI的角色在政策框架中逆转•过去：市场寄望AI是"降息理由"——效率提升、成本下降•现在：AI转向支撑紧缩的"加息论据"传导链条很清晰：资本开支→挤占电力、土地、设备、建筑劳动力→成本上涨→通胀压力扩散→先需求冲击，后供给红利三、第三条路径：财富效应抵消去通胀这是库克点出的第二条、却常被忽视的路径：AI驱动的科技股上涨推高了家庭资产净值，在劳动力市场依然强劲的背景下，这种由财富驱动的需求增长，可能抵消生产率提升带来的温和去通胀。也就是说，AI同时通过两条渠道推升通胀：•实体渠道：资本开支挤占能源、土地、设备、劳动力→成本涨•金融渠道：科技股上涨→家庭财富增加→消费升温四、政策含义•库克：本月早些时候的加息是为应对高企通胀所必需•未来政策路径由经济数据引导•劳动力市场能够承受进一步加息，经济增速"过去一年保持显著韧性"•联邦基金期货显示，10月再度加息的概率约为70%五、库克留有余地她承认AI"有望成为我们一生中最重大的技术变革"，但对生产率提升的速度和幅度表达了明确的不确定性："围绕这一机制如何以及何时发挥作用，任何估计都存在不确定性，值得进一步研究和讨论。"库克的逻辑链条很短却很硬：2万亿美元的资本开支只花了"一小部分"，意味着通胀压力还在前段；生产率红利在未来几年，通胀压力在今年晚些时候。AI在美联储框架里的角色已经从"降息理由"翻转为"加息论据"——这比任何一次鹰派表态都更值得重视。美联储库克AI通胀加息资本开支电力生产率财富效应美债A股
这三只低位潜力股可以参考1、川投能源——雅砻江水电"双核"驱动。业务逻辑：公司
这三只低位潜力股可以参考1、川投能源——雅砻江水电"双核"驱动。业务逻辑：公司是四川省级清洁能源投资平台，核心利润90%以上来自参股雅砻江水电（持股48%）的投资收益。雅砻江已建成投产水电1920万千瓦、风光新能源超363万千瓦，卡拉、孟底沟、牙根一级水电站等项目科学推进，"一条江"联合调度优势显著。控股银江水电站2025年底6台机组全部投产，2026年进入首个完整运营年度，提供稳定电量与利润支撑。2、大唐发电——火电转型绿电。业务逻辑：公司是国内大型上市发电企业，主业覆盖火电、水力发电、风力发电，同时布局核电、储能。2026年上半年火电板块归母净利润同比下降18.5%，但大唐发电度电盈利降幅控制在1分/千瓦时以内。公司同时布局雅下水电概念，绿电转型空间较大。边际变化：迎峰度夏后电价修复预期持续，9月广东、江苏电价均延续同比修复态势，2027年电价谈判修复预期较强，上半年电价基本确认底部状态。机构建议关注煤电一体化、高长协煤比例、电价反转预期火电企业。3、京能电力——高股息火电龙头。业务逻辑：公司是京津冀区域火电龙头，主业覆盖超临界发电、风电、绿色电力，同时布局氢能源、储能。公司属于高股息精选标的，股息率具有吸引力。2026年上半年火电板块整体承压，但京能电力作为区域龙头，长协煤比例较高，度电盈利降幅可控。边际变化：电力板块Q2基金持仓见底，主动型、指数型基金持仓占比均下滑，但电价修复预期持续强化，高分红比例的火电核心资产仍具股息价值。京能电力作为高股息火电龙头，在电价反转预期下具备估值提升弹性。以上内容仅代表个人观点，不构成投资建议。
英国——每度电：3.3元德国——每度电：2.2元日本——每度电：1.8元美
英国——每度电：3.3元德国——每度电：2.2元日本——每度电：1.8元美国——每度电：0.9元中国——每度电：0.50元看到这组电价，心里默默算了一笔账。英国三块三，德国两块二，日本一块八，美国九毛，中国五毛。同样烧一壶水、开一晚上空调、给电车充一次电，在伦敦付的钱，在国内能付六次。电价这东西，平时不太被注意。每个月电费单来了，扫一眼数字就交了。可你仔细想，它其实在悄悄影响你生活的每一个角落。夏天开空调的时候，冬天开暖气的时候，给手机充电的时候，用电饭煲煮饭的时候。电价低一点，你做这些事的时候就没那么犹豫。电价高一点，你就得算着来。在英国，冬天开暖气是件奢侈的事，很多人宁可多穿两件衣服也不舍得开。在日本，主妇们会研究怎么错峰用电。在德国，电价里一大半是各种附加费。而在中国，五毛钱一度电，让大多数人不用为开灯、开空调、给手机充电这种事纠结。这五毛钱的背后，是一整套你看不见的系统。电厂怎么发电，电网怎么调度，成本怎么分摊。有些国家用着便宜的天然气，电价却高得离谱；有些国家资源匮乏，电价反而控制得住。电价不只是能源价格，它里面有政策的选择，有补贴的力度，有对普通人的照顾程度。我们习惯了电费便宜，习惯了随手开灯、随手充电。可这种习惯，在世界上很多地方都是奢侈品。你每个月交的那点电费，支撑着你日常的便利。而这份便利，不是每个国家都能给得起的。下次交电费的时候，不妨看一眼那个数字。它不只是钱，也是一种底气。
这三只低位潜力股可以参考1、川投能源——雅砻江水电"双核"驱动。业务逻辑：公司
这三只低位潜力股可以参考1、川投能源——雅砻江水电"双核"驱动。业务逻辑：公司是四川省级清洁能源投资平台，核心利润90%以上来自参股雅砻江水电（持股48%）的投资收益。雅砻江已建成投产水电1920万千瓦、风光新能源超363万千瓦，卡拉、孟底沟、牙根一级水电站等项目科学推进，"一条江"联合调度优势显著。控股银江水电站2025年底6台机组全部投产，2026年进入首个完整运营年度，提供稳定电量与利润支撑。2、大唐发电——火电转型绿电。业务逻辑：公司是国内大型上市发电企业，主业覆盖火电、水力发电、风力发电，同时布局核电、储能。2026年上半年火电板块归母净利润同比下降18.5%，但大唐发电度电盈利降幅控制在1分/千瓦时以内。公司同时布局雅下水电概念，绿电转型空间较大。边际变化：迎峰度夏后电价修复预期持续，9月广东、江苏电价均延续同比修复态势，2027年电价谈判修复预期较强，上半年电价基本确认底部状态。机构建议关注煤电一体化、高长协煤比例、电价反转预期火电企业。3、京能电力——高股息火电龙头。业务逻辑：公司是京津冀区域火电龙头，主业覆盖超临界发电、风电、绿色电力，同时布局氢能源、储能。公司属于高股息精选标的，股息率具有吸引力。2026年上半年火电板块整体承压，但京能电力作为区域龙头，长协煤比例较高，度电盈利降幅可控。边际变化：电力板块Q2基金持仓见底，主动型、指数型基金持仓占比均下滑，但电价修复预期持续强化，高分红比例的火电核心资产仍具股息价值。京能电力作为高股息火电龙头，在电价反转预期下具备估值提升弹性。以上内容仅代表个人观点，不构成投资建议。
为何印度的制造业，永远赶不上中国？原因其实很简单，印度工厂40%的成本，是开空调
为何印度的制造业，永远赶不上中国？原因其实很简单，印度工厂40%的成本，是开空调交的电费。很多人只知道印度热，但不知道热到什么程度，如果只看工资，印度早就应该成为全球制造业最有竞争力的地方之一。人口多，劳动力年轻，人工成本也不算高，欧美企业还在不断推动供应链多元化。可制造业有个很容易被忽视的规律：工资便宜，不等于东西造出来就便宜。真正决定一件商品成本的，是工厂从开机到装船整个过程花多少钱。电稳不稳、设备能不能连续运转、零件多久送到、港口效率怎么样、当地有没有供应商，任何一环多花一点钱，最后都会摊进产品价格。印度的问题，恰恰集中在这些“不容易被消费者看到”的地方。高温就是其中最直接的一项。2026年5月中旬，印度西北部和中部再次遭遇严重热浪，大范围最高温度达到40至47摄氏度，个别地方达到48摄氏度。5月21日，印度全国最高电力负荷冲到约270吉瓦，创下历史纪录。国际能源署指出，印度制冷目前已经消耗全国全年用电量的10%以上，在炎热夏季夜间，空调甚至可能占到约三分之一的电力负荷。不过有一点必须讲清楚：网上广泛流传的“印度工厂40%的成本都花在空调电费上”，目前没有权威统计能够证明。个别钢铁、铸造等高耗能企业的能源支出确实可能达到很高比例，但那包括电炉、生产线、电机、燃料等全部能源消耗，并不是空调。真正值得印度制造企业担心的，是工业电价本身。2026年1月，印度电力部门官员公开表示，当地工业用电成本大约为每兆瓦时95美元，而中国、越南、泰国和美国等市场常见水平约为60至80美元。印度政府自己也在要求电力企业降低供电成本，因为电价已经开始影响工业竞争力。更棘手的是，印度当天已经不是单纯“缺电”的问题，而是高峰期如何稳定供电的问题。全国电网这些年改善很快，不能再用十几年前“天天停电”的印象来看印度。但今年的极端天气再次暴露出压力：到了8月25日，印度已有45座燃煤电厂煤炭库存降至警戒水平，全国相关煤炭库存约够维持10天运行。暴雨影响煤炭开采运输，高温又推高夜间制冷需求，两股压力正好撞在一起。可即使把电的问题全部解决，印度也不会马上复制中国制造业。这才是这件事最容易被忽视的地方。数据很能说明问题，2025年中国制造业增加值达到34.7万亿元，占国内生产总值（GDP）约25%，制造业规模连续多年处于全球首位。2026年上半年，中国制造业增加值又同比增长5.5%。这种体量意味着一家企业需要换供应商、增加产能或者重新开模时，通常可以在成熟产业链中迅速找到配套企业。印度并非没有进步。恰恰相反，它现在追得最快的领域就是电子制造。印度政府7月底公布的数据称，2025—26财年电子产品产值已经超过13万亿卢比，手机产量达到约6.27万亿卢比，手机出口约2.59万亿卢比。到2026年7月，印度制造业产出同比增长7.3%，汽车、电气设备和机械制造增长都很快。可印度自己的数据也暴露了下一道难题。2026年4月，印度电子产业国内增加值仍只有大约18%至20%；此后官方称部分领域本地化水平继续提高，但大量高价值元器件、设备和材料仍依赖进口。印度7月又筛选出约510亿美元关键进口商品，希望推动国内替代，这其实已经说明，印度制造业下一阶段要补的不是“组装厂”，而是供应链深度。这也是为什么只比较“中国工人工资”和“印度工人工资”，往往会得出错误结论。一家工厂少付20%的工资，却多付电费、物流费、库存费，再承担零件延误和设备停机风险，最终成本完全可能更高。现代制造业竞争，早就不是谁能找到最便宜的工人，而是谁能把一整套系统运转得更顺。在我看来，“印度制造业永远赶不上中国”这种判断太绝对，印度近几年在手机、汽车、电子设备等领域的增长已经证明，它具备扩大制造业的能力。但另一方面，把印度制造业的困难简单归结为天气热、空调耗电，同样看浅了。高温只是把问题放大，它真正考验的是一个国家的电网、能源价格、物流、零部件供应和工业组织能力。我觉得中国制造业真正的壁垒，甚至不是某一家企业拥有多先进的设备，而是几十年积累形成的产业密度。一家公司周围能同时找到材料商、设备商、模具厂、维修厂、物流企业和熟练工人，这种体系一旦形成，就会不断降低成本、缩短交货时间。印度现在正在补这堂课，而且速度并不慢。它真正要追的不是中国某一家工厂，而是一张覆盖能源、交通、技术、人才和供应链的工业网络。
