上周五（10月23日）下午一点半，创业板指从 -3.21% 一路拉到 +4.59%。
一整天振幅 7.79%。早上开盘就跌 1.66%，盘中最低 2494.22 点，把 2500 点也丢了。很多人上午割在地板上，下午看着红盘发呆。这种日子最伤人——不是亏钱伤人，是"我明明看对了方向，却做反了动作"。
10月23日收盘：上证指数 3690.48 点，涨 0.89%（开盘 3623.57，最低 3574.27 失守 3600，收盘即全天最高 3691.40）；深证成指 11673.83 点，涨 2.79%；创业板指 2684.10 点，涨 4.16%；科创综指 1606.48 点，涨 3.68%。
沪深两市成交 1.956 万亿，比前一日放量 4275 亿，三市接近 1.97 万亿。全市场 4526 只上涨、909 只下跌，涨停 84 只、跌停 9 只。前一天还是 535 涨、4999 跌。 一、这根阳线，是钱点的火
最硬的证据不是指数，是ETF。10月23日宽基ETF单日净流入 516.55 亿元，股票型ETF全天成交额突破 2000 亿元，其中宽基 ETF 成交 1242 亿元——两个数字都是阶段新高。
拉长看更清楚：9月28日到10月23日，15个交易日，股票型ETF净流入接近3200亿元；最近两个交易日净流入超过1000亿元。
我在复盘时有个习惯，先看"谁在被迫买"。ETF 申购是被动的——有人申购，基金经理就得按权重买，不看估值、不看情绪。这种钱进来，指数就有底。
二、但空头也没走
这是最需要说清楚的一点。
高盛的数据：对冲基金本月大举增加股票空头头寸，看空押注推到接近五年最高水平；卖空规模与多头买入规模之比约 5 比 1。
股指期货那边，四大期指净空仓位仍占上风，只是当日空头集中减仓、贴水快速收敛。IC、IM 的贴水收窄了，但 IM 净空还有 2.7 万手，套保盘没撤。
说白了：空头只是止盈，不是翻多。 上周五那根阳线，是跌透了之后的修复，不是趋势确认。
还有一个细节：沪深300 上周全周跌 1.6%，是历史上最长的连跌 11 周。连跌 11 周的指数，靠一天反弹就转势，没这么便宜的事。
三、今天开盘，要面对四件事
第一，二十届五中全会今天（10/26）开幕，会期到 10/29。议程是研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。这里要纠正一个流传很广的误读："十五五"规划建议是2025年10月由二十届四中全会审议通过的，2026年是"十五五"开局之年。把这次全会当成"政策大礼包"来交易，会后面临修正风险。
第二，上证系列综合指数新编制方案今天实施。两条改动：单个样本权重不超过15%；风险警示证券的剔除时点从"实施日"前移到"公告日"。真正的约束点是长鑫科技——7月27日登陆科创板，按新股快速纳入规则，窗口在10月27日前后，近3万亿市值对应科创综指理论权重约16%—20%，会被强制压回15%。不是利空，但会改变被动资金的分布结构。
第三，央行今天开展 7000 亿元 1 年期 MLF，对冲 10月27日到期的 9000 亿元，本月净回笼 2000 亿元。量在收，价还宽——这是"托底不抬轿"的典型手法。
第四，超级央行周。美联储 10月27—28 日议息，北京时间 10月29 日凌晨 2 点公布，市场普遍预期按兵不动。美股那边，Alphabet、微软、亚马逊、英特尔，加上三星电子、SK海力士、铠侠，全在本周交卷。
外围底色中性偏紧：10月23日道指跌 1.23%、标普跌 0.52%、纳指跌 0.21%，费半涨 0.44% 止跌；10年期美债收益率 4.995%，死守 5% 关口；布油 116.72 美元创 4 月末新高。
四、三季报是这周真正的考官
截至10月25日晚，已有上千家公司披露三季报。66家科创板公司前三季度合计营收 1620.46 亿元、同比增 36.27%，合计归母净利 153.85 亿元、同比增 101.38%。AI 算力资本开支带动的需求，正在变成利润表上的数字。
但也有反面：增收不增利、毛利环比往下走的票，这周会被资金直接砸。我上一轮就吃过这个亏——看着营收增速漂亮买进去，股价不认。
五、操作上我只留三条
一，别追高开。上周五收盘即全天最高，今天大概率高开，高开超过 1.5% 的板块，等回踩再说。10月23日领涨的是电池 +5.98%、软件开发 +5.79%、自动化设备 +5.66%，全是弹性最大的方向，也最容易一日游。
二，盯量能。1.9 万亿是这周生死线。上周五 1.97 万亿，今天掉到 1.6 万亿以下，说明承接是假的。
三，看谁在跌。上周五领跌的是国有大型银行 -2.89%、特钢 -1.30%、城商行 -1.06%、电力 -0.68%。红利让位、科技接棒。如果今天反过来——科技冲高回落、银行重新走强，说明资金只是短线博弈，不是风格切换。
抄底的钱和做空的钱可以同时存在，它们只是赌的时间不一样。
你今天打算怎么开仓？空仓等回踩回"1"，开盘就上回"2"，不动回"3"。