作者|李渡

完成在各种舞台、体育赛事的炫技后，具身智能厂家更需要“找钱”了。

据IT桔子统计，具身智能赛道今年上半年融资总额突破900亿元，同比增长5倍。智元创新也在多轮融资之后，于2026年7月正式启动上市工作。

宇树科技IPO也好，智元创新（上海）科技股份有限公司（简称：智元创新）寻求资本市场冲刺也罢，拉开了人形机器人行业大规模资本化收官浪潮，也是资本狂飙走向纵深的标志性事件。

智元创新何时上市只是时间问题，如何应对竞争以及完成更多C端赛道的出货增长，则是企业必答题。

具身智能开启资本狂飙时代

从讲故事、定义产品，到公布炫酷的技术专利、走向市场，再到资本市场去敲钟，这几乎成了近几年新兴科技公司的路径。

具身智能行业也不例外，今年，宇树科技率先推进IPO，引发社会广泛关注。7月24日，全球最大的通用AI机器人公司智元创新表示，公司已启动赴港上市流程。

据了解，寻求港股上市的智元创新成立于2023年2月，是华为前员工邓泰华和彭志辉创立。在业务层面，智元创新拥有行业最全的产品矩阵，涵盖轮式、半人形、人形和四足机器人。

智元创新为什么选择现在启动上市工作？

在业内人士看来，具身智能是一个烧钱的赛道，没有任何一家企业能够仅凭自身积累完成从技术突破到规模化量产的跨越。企业发展的背后都有资本推动的身影。

根据公开融资信息，智元创新也历经多轮融资，到目前已经完成了10轮融资，当下估值超过200亿元，投资方超过50家，囊括了财务资本、产业资本和政府基金。

今年6月份，智元系企业完成多笔融资，只不过本轮融资主体并非母公司。当月，智元旗下专注灵巧手业务的子公司临界点完成近10亿元新一轮融资，投后估值超10亿美元。截至2026年7月，智元机器人母公司最新公开投后估值为150亿元。

“当下头部人形机器人厂商，正全力冲刺海外市场放量、开辟工业机器人全新业务线、搭建规模化生产基地，这类重资产布局离不开大额资金托底，仅凭企业自身经营产生的利润，早已无力覆盖如此庞大的开支。”上述业内人士如此表示。

据了解，电机、减速器、控制器、传感器、摄像头这些机器人的核心零部件，受国产化替代进度、技术壁垒等因素影响，整体价格仍不便宜。以主力的六维力传感器为例，当前单个价格大多在2万元以上，假设某厂商一年5000台左右的人形机器人出货，其成本就上亿元（有披露的同行信息中，宇树科技去年净利润2.88亿元）。供应链成本已然成为行业普遍承压的关键一环。

且单颗2D、3D摄像头的价格分别约1000元、2500元。时下业内的人形机器人产品依然动辄十几万元起步。

在此背景下，智元创新持续谋求融资补血实属情理之中。但面对当下高额的数百亿估值，公司是否具备与之匹配的业绩与盈利支撑？

凭什么喊出高估值？

据《财经》援引参与智元创新IPO 沟通的投资人透露，公司此番赴港上市，基石投资者商定目标估值区间为400亿港元至500亿港元；公司管理层早期曾谋求将整体估值抬升至800亿港元，这一心理预期，大幅高于港股已上市同行优必选当下445亿港元左右的总市值。

快速的业绩增长可能是底气，智元创新官方披露的数据是，2025年营收10.5亿元，而在2026年智元合作伙伴大会上，智元创新创始人兼CEO（首席执行官）邓泰华披露了智元创新成立以来的营收状况：“从成立第一年（2023年）的30万元，到第二年的6000多万元，去年（2025年）突破了10亿元的营收。每年实现20倍的增长。今年的目标会再进一步实现数倍的增长量。2027年要跨越100亿元的营收。”

横向对比，宇树科技成立10年做到超10亿元营收，智元创新只用了不到三年。据投资人和智元创新人士透露，2026年一季度，智元创新营收已超10亿元。智元创新对外表示，按照2025年全年及2026年一季度的营收情况，已是全球最大的通用AI机器人公司。

据市场机构Omdia统计，2025年智元创新通用人形机器人出货量超5100台，占据全球人形机器人市场约39%的份额。另据灼识咨询数据，按2025年及2026年第一季度收入计，智元创新已是全球最大的通用AI机器人公司。

值得一提的是，智元创新的量产也在提速。2025年1月产量突破1000台，同年12月累计下线达5000台；2026年3月，第10000台通用具身机器人正式下线，从5000台到万台仅用了三个多月；2026年6月28日，累计下线量进一步站上15000台。

至于技术以及智能能力层面，按智元创新自身的说法，其构建了作业智能、运动智能、交互智能“三智一体”的全栈模型结构，使机器人具备自主交互、稳定运动、自主规划和复杂任务执行能力。“三智”能力已经让机器人从实验室DEMO走向规模化部署，成为先进生产力工具。

显然，这些出货速度以及产能效率还有技术优势，推动智元创新业绩高速发展，成了其寻求高估值的底气。

可从行业维度看，包括智元创新在内的厂家，即便得到资本青睐，面临未来真正的挑战是，如何更快更好得到C端用户青睐。

C端市场是关键一战

单就竞争而言，虽然智元创新整体业绩发展势头不错，但需要面对的市场竞争压力依旧不小。

按官方披露的信息，在全球化方面，今年智元创新收入的30%会来自海外，在不久的将来会实现50%以上。今年会在美国、欧洲等海外区域开始构建本地的制造工厂。在海外市场，波士顿动力、特斯拉等国际巨头是强劲的竞争对手。

国内友商方面，还要面对优必选、宇树科技、云深处等国内同行的挑战。国内企业也在加紧开拓海外市场，中国机器人出口已经是大势所趋，智元创新与国内同行也将在全球市场进行角逐。

而上述竞争中，虽然目前B端可能是重点，但从长远看，C端市场分量会很重。

各大头部机器人企业正持续拓宽落地场景，业务布局从消费端逐步拓展至工业、商用领域，以此挖掘全新增长曲线。但民用消费市场落地缓慢，是全行业共同的发展痛点，就连特斯拉也未能避开这一困境，其Optimus Gen-3人形机器人仍需先落地工厂完成工业化实测验证。

消费市场难以规模化普及，背后存在多重制约因素：整条零部件供应链成本居高不下，终端产品定价门槛高；适配机器人的通用大模型尚未成熟，设备实际可用场景有限；同时企业出货体量不足，无法通过规模稀释产业链高额支出，多重问题相互牵制，形成难以破解的发展闭环。

智元创新也在C端市场建设层面采取措施，其中之一就是开店。智元机器人在2026年6月于上海闵行京东MALL开设全球首店，门店产品价格跨度从数千元的机器狗到数十万元的人形机器人，覆盖不同消费层级。

无论是智元创新还是其他同行，C 端商业化落地是必做课题，只是其效果仍需要长期市场检验。智元创新寻求港股上市，也将获得更多资金，服务于包括C端市场开拓等业务。

不过，在资本市场没有给出明确信号之前，智元创新何时能完成上市，谜底仍待揭晓。