11月4日，星巴克咖啡公司宣布与中国另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。星巴克以40亿美元向中国私募巨头博裕资本出售60%股权，双方成立合资公司运营中国业务，星巴克保留40%股权及品牌所有权。此次交易对星巴克中国业务整体估值超130亿美元（含未来特许权收益），标志着其经营模式重大转变——从2017年全面直营回归合资，旨在借本土资本重振市场。新公司总部仍设于上海，目标将中国门店从8000家扩至2万家，超越北美规模。

星巴克中国近年面临严峻挑战：

规模失守：瑞幸门店数达2.6万家（2025Q2），营收123.6亿元，同店销售增13.4%；库迪、幸运咖以“9.9元价格战”抢占下沉市场。

增长乏力：2025财年Q4中国同店销售额仅增2%，客单价同比下滑7%，市场份额从2019年34%骤降至14%。

成本困局：高租金、重资产模式难以匹配本土品牌的轻量化扩张，数字化与价格调整（如部分饮品降价5元）收效有限。

博裕资本深耕中国消费赛道，投资版图覆盖蜜雪冰城、网易云音乐、SKP等头部企业，其核心价值在于：

下沉市场渗透：借助蜜雪冰城等被投企业的县域渠道经验，助力星巴克向三四线城市扩张。

数字化升级：曾推动汽车之家、爱奇艺技术转型，或为星巴克优化线上订单及会员体系（目前1.4亿会员）。

供应链协同：博裕在物流（极兔快递）、零售领域资源，可降本增效。

交易背后暗藏风险：

文化冲突：星巴克“第三空间”理念与博裕主导的效率优先策略如何兼容？员工关怀、服务标准是否稀释？

价格战悖论：若进一步降价迎合市场，可能损害高端品牌溢价；维持现状则难敌瑞幸性价比攻势。

扩张隐患：2万家门店目标需年均开店1200家（当前年均约500家），管理能力与单店盈利承压。