港股上市的水果连锁龙头百果园，连续两年财报出现亏损，2024年亏损3.86亿，2025年亏损3.17亿，两年累计亏掉大约7.03亿元。伴随着亏损，门店数量也在持续收缩，两年一共净减少1625家门店，相当于巅峰时期四分之一的门店关掉了。很多人第一反应是水果生意不好做，其实背后不只是消费降级这么简单，整个水果零售行业的盈利逻辑，都已经发生改变。


不少人印象里，百果园靠标准化选果、品牌服务起家，早年靠着加盟模式快速铺店，成为国内规模最大的鲜果连锁品牌。它的收入大头，不是门店零售利润，而是给全国各地加盟店供货，简单来说，加盟店进货，总部赚取供货差价，这是它的核心赚钱方式。这套模式在消费旺盛的时候跑得通，门店越多，总部销售额越高。但这套模式有个短板，一旦加盟商不赚钱，整个链条就容易出问题。

最近几年市场环境变了，消费者买水果的渠道变多，比价也越来越方便。以前大家买好水果，第一选择是百果园，愿意为品牌、售后和稳定品质多付一点溢价。现在社区团购、盒马山姆、本地夫妻水果店、产地直播，都能买到品质不错的鲜果，价格往往更低。同样品质的水果，顾客可选渠道多了，自然不会只认准一家品牌门店。顾客变少，门店营收下滑，房租、人工、水果损耗这些固定成本不会减少，很多加盟商就撑不住了。

水果零售本身就是一门很难做的生意。生鲜损耗高，水果放几天就会贬值；季节性强，不同时节货源价格波动巨大。之前百果园有“三无退货”的售后政策，提升消费者体验，但对应的损耗成本，大多由加盟商承担。再加上部分门店租金偏高，一旦客流下滑，单店很难盈利，加盟商只能选择闭店。门店一关，不再向总部拿货，总部的营收和毛利跟着往下掉，形成连锁反应。财报数据也能看出，毛利率从早年11.5%左右，跌到7.3%上下，卖十块钱水果，毛利只有七毛多，再扣掉各项费用，很难盈利。

不过我们不能简单理解成百果园已经不行了。企业自己把这次大规模关店，定义为门店优化，主动关掉高租金、低产出的门店，把资源保留给盈利能力更强的门店。同时它也在调整商业模式，不再一味疯狂开自营加盟店，推出了七星联盟轻资产合作模式。这种新模式下，百果园不承担门店租金装修，只输出供应链、选品体系和数字化管理，合作方负责门店运营，用更低的成本拓展网点，从水果零售商，慢慢转型成供应链服务商。从最新财报看，2025下半年经营情况已经有所好转，2026上半年也实现扭亏，说明这一轮调整已经看到效果。

放到整个水果零售行业来看，百果园的经历，其实给所有做线下实体零售的人提供参考。过去靠快速开店、加盟扩张的增长时代已经过去。不管是水果、零食还是餐饮连锁，单纯靠铺门店规模很难持续盈利。消费者现在更看重性价比，溢价空间越来越小。想要活下去，要么控制好门店成本，要么找到差异化优势，不能只依靠品牌光环。夫妻水果店灵活调价，没有品牌管理成本；大型商超有自有供应链，连锁品牌想要突围，必须找到自己独有的价值。

对于普通消费者来说，这件事也很好理解。我们买水果，选择变多，比价方便，不再愿意单纯为品牌买单。而对想开店创业的人来说，生鲜零售的风险远比想象中大，不能看到连锁品牌就盲目加盟，一定要提前算清损耗、房租和客流，不要只看表面热度。

当然，百果园20多年积累的采购供应链、鲜果分级标准和仓储体系，依然是行业里的优势。这次亏损是转型阵痛，不是直接出局。后续能不能稳住业绩，关键要看新的轻资产模式能不能持续跑通，以及能不能平衡消费者、加盟商、品牌方三方的利益。

话题讨论：你平时买水果，更愿意去连锁水果店，还是社区小店、线上团购？欢迎在评论区说说你的看法，感兴趣可以关注账号，持续分享实体零售行业观察。

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