先抛结论：放长眼量，当前高科技相对银行股的优势，已经很明显了。

注意，我说的是未来一个月、一个季度甚至一年，不是今天，也不是这一周。

短期市场可以被情绪、资金和交易行为左右，但时间稍微拉长，估值、性价比和风险收益比就会重新回到投资者的视野里

从7月初到10月底，大约4个月时间，A股市场经历了一轮比较猛烈的调整。

沪深300代表大盘蓝筹，这些“大个子”公司累计跌幅超过20%；深成指累计跌幅超过30%。若从年内高点算起至10月底，创业板和科创50这些高科技指数的最大回撤甚至达到45%以上，形成了鲜明对照。

这组对比很容易让人产生强烈感受：一边是高波动的高科技板块在调整中回撤明显，另一边是银行股在弱势里逆势走强。

如果只看当下、只看情绪，肯定有大部分投资者觉得：银行股更好、更稳健，还能逆势上涨；高科技好像全市场都在抛售，持有高科技是个很大的麻烦。

情绪会放大眼前的感受：涨的时候觉得会一直涨，跌的时候觉得会一直跌。

但我认为，稍微放长眼量，讨论未来一个月、一个季度或者一年，当前高科技的优势比银行股已经很明显了。

我们先来看看数字，截至10月底，来自万得资讯的数据显示，银行行业TTM市盈率大约是7.7倍。7.7倍是什么概念？

我告诉朋友们，按近十年口径，它已经处于银行股估值98%以上的估值百分位了。

过去不论是一些行业指数，还是个股，一旦估值达到98%、99%的估值百分位，显然这个时候已经不是买入、建仓、加仓的机会，而是应该离场的机会。

当然，这并不意味着银行股明天就会下跌，也不意味着银行经营马上变差；它说明的是，从长期估值和风险收益比的角度看，当前继续把银行股当作“低风险、高确定性”的进攻方向，需要多一分谨慎。

所以，虽然情绪告诉你当前银行股稳健、股息率高等等有很多优势，但稍微拉长周期、回归理性，银行股当前是离场的时机，而不是进场的时机。

我们再来看看高科技，同样截至10月底，创业板指数已经处于最近10年不到5%的估值百分位。

也就是说，过去十年里，大体可以理解为当前创业板的估值水平比95%以上的时期都要低。

这个数字告诉我们，虽然当下高科技跌得一塌糊涂，但冷静下来稍微放长眼量，恰恰以创业板为代表的高科技，正在进入新的击球区。

所谓“击球区”，不是说明天马上就会上涨，也不是说短期没有波动，而是从长期赔率和估值位置看，已经值得认真关注、研究和思考。

市场下跌时，情绪容易把短期波动放大成长期结论；但放长眼量，估值位置本身就是一个不能忽视的变量。

所以我想说，放长眼量来看，当前高科技比银行股的优势已经很明显了。

短期情绪和长期估值经常打架，关键看你把眼光放多长。

如果只盯着今天、这一周，很容易被情绪带着走；如果把时间拉长到一个月、一个季度甚至一年，估值与风险收益比的比较就会重新变得重要。

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