今日 2026/11/11 星期三
今日 Top 10① Anthropic启动IPO路演：发行价70–78美元，最高估值1.405万亿美元当地时间11月10日，Anthropic向SEC提交更新后的S-1/A并启动路演，拟发行8.25亿股A类普通股（公司新发约8.0135亿股、老股东出售约2364.86万股），价格区间70–78美元，代码ANT，高盛与摩根士丹利牵头；按上限基础发行规模约643.5亿美元，完全稀释估值最高约1.405万亿美元，非稀释估值约1.02万亿美元。同步私募由谷歌、英伟达各100亿美元，AMD 25亿美元，博通、美光、微软各10亿美元，台积电5亿美元，合计260亿美元无投票权N类普通股，按IPO同价认购；公开发行加私募最高约904亿美元。
财务侧，2026年前三季营收332.42亿美元（同比约+1206%），净亏约1040亿美元，其中约943亿美元来自可转债、衍生负债与SAFE公允价值变动；Q3营收169.56亿美元（环比+47%），Q3净亏232.91亿美元；10月底ARR约810亿美元，较9/30增约100亿美元；截至9/30采购承诺与租赁合计约9009亿美元，流动性1466亿美元。
据媒体引知情人士，公司计划11/18定价、11/19开始交易，散户配售目标约20%；公司未官宣具体日期。11/9流传的“约867亿股、70–80美元、最高693亿美元”版本已被公司以数字不准确撤回，本稿不采用。承接11-09/11-10期：此前“11/16当周挂牌、1.25–1.75万亿美元”旧口径已被本次修订版取代。（今日头条站内报道：每经全球科技早参）
专家解读️
Anthropic把AI实验室第一次按公开市场给整套算力承诺定价。1.4万亿美元对应9009亿美元采购承诺，本质是让股东替未来十年的GPU账单背书；七家供应商同步认购260亿美元，把客户、股东、供应商绑成一张网。估值从传闻2万亿降到1.4万亿，不是需求消失，而是市场开始要求AI公司证明单位经济。后续盯11/18定价首日表现、Q4 ARR能否守住810亿、以及9000亿承诺里有多少可随需求下调。
来源：Anthropic、澎湃新闻、央广网、每日经济新闻、Fortune
② 谷歌Gemini 4 Carbon全面开放：官方称三榜第一，第三方指Fable 5.2仍领先11月10日谷歌官方博客宣布Gemini 4 Carbon面向开发者、企业、科学家与消费者开放；该模型两周前经Fairwind Program先给网络安全防御者，定位“最强模型”，主打前沿网络安全与长程智能体工作流。官方称其在CursorBench 4.0、Perplexity WANDR、Zapier AutomationBench三张基准上排名第一，单任务成本比次优外部模型低2倍以上；API以与Argon相同的introductory价2/10美元每百万token提供。
官方同时称Argon仍是多数软件工程与知识工作的理想选择，Carbon专攻极限任务（多步编码调试、开放式科学发现），会比Argon消耗更多token做彻底探索与扩展验证；Antigravity同步预览 /swarm，一句提示编成可实时追踪的协同智能体团队。
第三方复核给出反证：Telset.id明指“Carbon在Google引用的基准里仍落后Fable 5.2”，Jetstream记“Fable 5.2在多数指标上仍居前”，并提醒厂商会挑选有利基准；因此“三榜第一、成本低一半”只能按官方口径打七折理解。
专家解读️
Carbon的卖点是谷歌把极限任务从实验室套餐变成公开API，并用与Argon同价抢Agent开发者迁移。三榜第一、成本低一半都靠自家挑的基准，Telset与Jetstream指Fable 5.2多数指标仍领先。首当其冲的是靠长程编码与深度研究收高价的模型公司，以及把token预算压在Opus级的企业。后续盯12月提价后的真实成本曲线，和Antigravity的/swarm在真实项目里的返工率。
来源：Google官方博客、Jetstream、Telset.id、tek.jp
③ 阿里拟分拆平头哥赴港独立上市：9月11日已保密递表11月10日阿里巴巴在港交所公告，拟按上市规则PN15分拆全资子公司平头哥（上海）技术股份有限公司赴港主板独立上市；港交所已确认可进行分拆，平头哥已于2026年9月11日以保密方式递交A1表格，拟通过全球发售H股上市，完成后仍为阿里子公司。
公告称最高适用百分比率低于5%，不构成须予披露交易；不影响阿里在港交所与纽交所的双重主要上市地位；已获港交所豁免PN15第3(f)条，无须向现有股东提供保证配额，理由包括美国证券法下需在美公开发行并提交SEC注册声明的过重负担、PRC法律对存量股份锁定等。
平头哥被描述为“中国领先的全栈数据中心芯片供应商”，产品线包括玄铁系列处理器、倚天服务器芯片、含光AI芯片、羽阵RFID、镇岳510企业级SSD主控、PPU芯片与无剑SoC设计平台；2018年由中天微与达摩院芯片团队整合成立。财联社引分析师称估值或200–300亿美元，早前媒体称拟募资至少20–30亿美元，均未经官方确认；公告明确建议分拆须待上市委员会批准、证监会备案及公司最终决定，不保证落实。
专家解读️
平头哥分拆是阿里把芯片投入从成本中心改成可独立估值的资产。港交所已确认、9月11日就保密递表，说明不是临时起意；完成后仍并表，阿里既拿到融资又不丢控制权。受影响的是两类人：靠阿里订单活着的芯片链公司，分拆后采购关系要重新定价；寒武纪、摩尔线程等已上市标的，估值锚会被重新校准。泼冷水：200–300亿美元只是分析师口径，A1递表到通过上市委还有距离，别把传闻当发行价。
来源：港交所公告、澎湃新闻、证券时报、央广网、界面新闻
④ Anthropic把Claude推进表格/白板/数据：微软盘中一度跌3%11月10日Anthropic官方发布Claude职场套件：Claude Sheets（团队与Claude协同做表、多标签、公式、跨表）、Claude Whiteboards（数字白板，会后让Claude汇总）、Claude Data（原Dashboards，接Snowflake/Salesforce等数据源）以及interactive connectors；Claude Marketplace已列9000+ connectors/plugins，Claude Meetings官方仅写“coming soon”。
interactive connectors让伙伴把应用直接嵌进Claude，Adobe、Atlassian等可不切标签页；Salesforce（beta）、NetSuite、Workday（beta）插件自带skills；Enterprise每个云会话跑在独立隔离虚拟机，连接器凭证留在外部；审计日志与Compliance API对接100+安全合规工具。
市场侧，微软盘中一度跌3%、午后约530美元（跌2.3–2.6%），CNBC列为午盘最大异动之一；同日美国10月CPI偏热亦施压。交易员与财经媒体把急跌归因于Claude Sheets直指Excel，但这是并列归因，不能视为单一因果。Claude Meetings的首发平台与beta范围为媒体口径（路透/Economic Times记Google Meet、Team/Enterprise beta），官方未确认时间。
专家点评️
Claude一次打包表格、白板、会议，等于用Agent直啃Office腹地；微软跌3%是情绪，关键看企业是否愿为一个入口换掉整套协作习惯。
来源：Anthropic、OfficeChai、路透/Economic Times、AI Weekly
⑤ 谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2.5：奔驰产线kitting成功率96%11月10日谷歌DeepMind发布Gemini Robotics 2.5，称其为迄今最强VLA模型；在200个不同任务（食品夹分餐、礼盒系蝴蝶结、液体移液）评测中，成功率较前代基线提升30%–100%、速度快20%–30%。模型原生适配Apptronik Apollo 2（五指22自由度SharpaWave手）与Franka Duo（两指平行夹爪）。
实证侧，谷歌与Apptronik、梅赛德斯-奔驰在匈牙利Kecskemét与德国Sindelfingen的在用车产线做汽车零部件kitting（从料箱捡金属支架放入排序容器），用Gemini Robotics ER跟流程+2.5控手，官方称达到96%成功率，属proof-of-concept。安全侧称推理期推理引导使绕障安全完成+33%、近人+43%；同步开源ASIMOV-Jailbreak基准；Argon抗越狱99.5%，旧基线Gemini Robotics ER 2为82%。
需要泼冷水：96%、+30–100%、+20–30%均为Google自报，hogby.ai明确“未经独立验证”；The Robotics Media指出96%意味约每25件错1件、仍需人工监督；96%属单一kitting工序的概念验证，不能外推整班uptime或经济学；99.5%是Argon的成绩，不是2.5的成绩。模型仅向机器人伙伴推出，无定价与公众时间表。
专家点评️
96%只是单一kitting工序的概念验证，别外推整班产能；谷歌真正想卖的是“Gemini大脑+伙伴本体”的生态位。
来源：Google DeepMind官方博客、凤凰网、hogby.ai、The Robotics Media
⑥ 美团LongCat-2.5正式开源：1.6万亿MoE、480亿激活、100万上下文、MIT11月10日美团技术团队正式开源LongCat-2.5，采用MIT协议，支持商用推理部署与二次训练、无需额外授权；模型总参1.6万亿、每token激活约480亿、支持100万上下文，是面向长程智能体任务的原生多模态模型，官方给出Hugging Face权重、技术博客与API平台入口。
视觉侧用RVQ残差向量量化把原生分辨率视觉特征压成多层级离散token，与文本共享主干与词表，视觉token可离线预计算缓存；RL侧用partial rollout异步训练、按通过率动态过采样、跨checkpoint旧轨迹梯度校正、断网/清git历史与缓存+LLM judge防reward hacking，并对重复思考、重复工具调用、过度思考施加惩罚；MOPD多专家在线教学用全词表KL、per-cut prefix、共享prefill/KV、Tree Attention。
国产算力侧，单卡显存<80gb下用fsdp双重分片、混合词表并行、moonep动态专家复制、零拷贝通信、参数预取与scmoe，长序列sft单卡吞吐较ddp基线+86%；w4a4 int4推理相对w8a8：prefill +43.3%、decode +42.77%、ttft -15.91%、tpot -19.72%、gmm平均1.73×加速；训推bitwise一致。媒体转述的评测分数包括terminal bench v2.1 88.4、terminal v4.0 38.5、deepswe v1.1 64.6、paperbench 82.1、browsecomp 91.9、automationbench 65.1、mcp atlas 83.1、3dcodebench 55.4，均需以官方技术博客为准。 专家点评️
MIT+1.6T+国产卡<80gb，美团把长程agent的门槛打下来了；但开源只是把检验权交给市场，部署成本与任务完成率才是真考题。 来源：美团技术团队、longcat技术博客、hugging face、每日经济新闻 ⑦ minimax开源h3-image：33.1b dit、6步出16mp、最多16张参考图11月10日minimax发布并开源h3-image：33.1b稠密单流dit，6步蒸馏、无cfg，原生直出约1600万像素（4096×4096至6272×2688），文生图与多参考图编辑同一checkpoint，最多16张参考图，官方称4k图像约10秒完成；权重已在hugging face发布，api、minimax code、海螺ai同步上线。 技术侧，dit为50层、hidden 5376、56注意力头、ffn 14336、3d多模态rope（h3架构去音频分支）；文本编码器为minimax-h3的完整qwen3-vl（66.7gb，不在本仓库）；图像vae为cnn编码+24层2d vit解码、16×空间下采样、24 latent通道；dit 68.65gb bf16；推荐sglang vllm-omni diffusers comfyui，支持ulysses序列并行多卡。 价格：$3.80 百万输出image token，示例1k $0.02179、2k $0.02333、4k $0.06879，首周五折$0.03439（至2026-11-17 16:00 utc）；highspeed 4k $0.13001；官方声明“非固定单价、非平均成本”。对比google nano banana pro $0.24，minimax 4k例价约29%，五折约14%。许可证不是标准osi：年化收入>100万美元或对外提供托管服务需MiniMax事先书面授权，美/欧/英/韩另需单独授权（新智元口径）；模型页无benchmark分数，“最强开源指令遵循”为官方自述。
专家点评️
16MP、6步、16张参考图，参数很猛；但“最强指令遵循”没有benchmark，许可证还卡100万美元年收入，商用前先算清账。
来源：MiniMax官方X、Hugging Face、TPS、FourWeekMBA、新智元
⑧ 软银Q2财报：OpenAI累计投资646亿美元、持股约13%，单季转亏11月10日软银集团发布FY2026第二财季财报：净销售4.235万亿日元（+13.3%），税前亏4387亿日元、归母净亏7680亿日元（上年同期为盈）；SVF投资收益7056亿日元（-79.3%），控股公司投资业务收益1.0783万亿日元（+196.2%，其中Intel股票收益1.0628万亿日元）；权益比由29.0%降至23.6%，现金7.4322万亿日元。
OpenAI侧，10月通过SVF2完成第三笔100亿美元（10/1），累计投资646亿美元、持股约13%；9月末累计546亿美元、公允价值996亿美元、累计投资收益450亿美元；三笔投前估值均7300亿美元，认购优先股，可在OpenAI IPO时转普通股；400亿美元过桥额度中已提300亿美元于9/15前全额偿还，余100亿美元于9/30取消。
亏损细项包括美国AI数据中心发电设备采购计划调整损失5972亿日元（37亿美元，含不可退预付款4570亿、合同修改与结算1402亿）、衍生品损失4333亿日元、财务成本7907亿日元。媒体另报“单季净亏1.12万亿日元、计息债务32.6万亿日元”，与官方归母净亏7680亿日元口径不同，本稿以官方财报为准；单季转亏含一次性项目，不能简单读作AI投资失败。
专家点评️
646亿美元投OpenAI、持股13%，软银把资产负债表押在AI上；单季转亏含37亿美元发电设备减值，别读成AI投资失败。
来源：SoftBank官方财报、每日经济新闻、Morningstar、界面新闻
⑨ CoreWeave Q3营收36.61亿美元+168%，积压订单1325亿美元11月10日CoreWeave公布2026年Q3：营收36.61亿美元（同比+168%，高于预期35.6亿），营业利润2.07亿美元（6%利润率），净亏7.09亿美元，EPS -1.27美元（预期-1.46），调整后EBITDA 22.56亿美元（62%利润率，5季最高），营收积压订单1325亿美元（+138%）。
Q3 capex 145亿美元，9个月306.5亿美元；全年指引营收130–133亿美元、调整后运营利润12.75–13.75亿美元、capex 370–390亿美元、2026年末年化营收运行率目标200–210亿美元；未来三个月预计收到约90亿美元客户预付/押金。基础设施总有效功率>1.7GW（年初至今翻倍），签约总功率>4.6GW（海外>1.3GW）；上线Vera Rubin NVL72，token吞吐较GB200 NVL72 4.8×。
风险侧，Q3净利息支出8.46亿美元，高于调整后运营利润3.79亿美元；D.A. Davidson的Gil Luria称这是结构性挑战。盘后涨幅有“约+2%”与“+5.15%”两套口径，本稿以11/11 06:56华尔街见闻稿“约+2%”为主并注另一口径；该股今年以来累计跌32%。
专家点评️
营收+168%、订单1325亿很漂亮，但8.46亿净利息高于3.79亿调整后运营利润，CoreWeave仍在用高杠杆换增长。
来源：CoreWeave官方、Nasdaq、华尔街见闻、TradingKey
⑩ 智谱拟回购最高40亿港元H股：上限不超总股本1%，股价涨11.11%11月10日智谱在港交所发布自愿公告，接获董事长刘德兵回购提议，拟依2026年6月22日年度股东大会授予的一般授权回购H股，预期总金额上限40亿港元，且回购H股总数不超过公告日已发行股份总数的1%；两个约束并行，授权有效期至2026年度股东大会结束或特别决议撤销/修订（取早）。
公告强调仅为意向、不承诺实施，时间/数量/价格由董事会酌情；不得触发收购守则规则26强制要约、不得使公众持股低于最低比例，须取得必要监管批准。市场侧，11/10收482港元、涨11.11%（早盘涨超10%）；6/22曾见2980港元高点、现回撤超80%。
财务侧，2026H1营收9.54亿元（+399.7%）、毛利2.52亿元（+163.7%）、归母净亏20.7亿元（收窄12.1%）、基本每股亏4.67元；8月末月度收入年化ARR 16亿美元（周度口径>20亿）；MaaS token调用较年初增超40倍（Coding Plan +23倍）、API平均定价+101%。
专家点评️
40亿港元是上限不是承诺，1%股本与金额还是并行约束；回购能托一时股价，托不住商业化答卷。
来源：港交所公告、证券时报、澎湃新闻、新浪财经
免责声明：本早报基于公开信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。AI行业每日早报 · 2026/11/11