鹏华·首席资产配置官郑科：短期市场迎来结构再平衡，A股长期配置价值不变

近期A股市场出现阶段性调整，投资者风险偏好有所回落。针对当前市场波动、估值水平与中长期投资机遇，鹏华基金首席资产配置官、资产配置与基金投资部总经理郑科发表最新研判，他认为，本轮市场波动属于行情运行中的结构性再平衡，并未改变A股长期投资价值，权益资产依然具备较强的配置吸引力。

郑科表示，受筹码堆积影响，三季度股权风险溢价第三次触碰均值下方两倍标准差之际，市场出现了较大幅度调整，创业板、双创50等为代表的板块，均出现了阶段性的深度回调。需要强调的是，这是A股市场特性使然，并没有出现明显的经济基本面变动，并不影响未来15年我国以新质生产力为引擎的换挡进程。

从估值性价比来看，当前股权风险溢价所处绝对水平，仍显示A股具有明显长期吸引力。郑科指出，股权风险溢价虽多次触碰均值下方两倍标准差，但权益市场相对债券市场显示出明显溢价，背后依托于坚实的结构性基础。新质生产力并非局限于科技板块内部海外算力映射链的泡沫堆积，而是出现在人工智能时代、国民经济整体的飞跃。依托完备的产业体系，新科技、新制造、新周期、新金融、新消费多点发力，共同构筑了新时代生产力实现质的飞跃。此轮市场调整，反映的是板块内部结构的再平衡。放眼全市场，金融、科技、制造、周期、消费等多个板块的估值水平处于相对合理状态，且有不少板块的相对风险溢价处于过去8至10年的低位，具有明显的吸引力。

站在资产配置视角，郑科介绍，鹏华基金长期坚持中国特色的资产配置框架，坚持以长周期研判制定战略方向，以牛熊周期、风格板块因子轮动为战术，力争以跨周期持续优异的风险调整后回报回馈广大投资者。

他进一步谈到，在百年未有之大变局的世界格局下，中国秉持人类历史上最完备的工业体系、世界上最庞大的制造业体系，在制造业替代原油的国家战略加持下，一定能驾驭复杂的地缘环境，铸就新时代的伟大创新。

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