前言

大家好，我是听澜。

前段时间美联储启动加息，全球多国货币汇率纷纷走弱，按以往经验，人民币该承压才对，但这次却逆势升值，成了全球独一份的例外。

不少人纳闷，这反常的背后到底藏着啥？

数据摆在这：在岸人民币兑美元近期来到 6.67 附近，创下近年新高，从此前低位算起，累计升值近 8% 到 10%。

以往美联储加息的剧本，从来都是美元走强、美债收益率上行、中美利差倒挂加深，人民币跟着贬值。

前些年那轮加息，人民币两年贬值超 11%，外汇储备也从 4 万亿降到 3 万亿左右；2022 到 2023 年加息，人民币单月就贬过 6%。

这次不一样。美联储加息后，欧元贬了 2.5%，英镑贬 2.1%，日元双周跌 3.5%，新兴市场更是撤资 263 亿美元，可人民币偏要反着来。

美国财政部委托机构买日元，日本同步托市，这可不是仗义，是自保 —— 日本持有 1.14 万亿美债，日元乱贬会逼日本甩美债，推高美国融资成本，还可能引发美股美债抛售，带崩金融市场。

人民币逆势升值，根本不是啥短期因素，最大的主因是我们出口太猛，结汇需求推高了人民币。

出口企业赚了美元就换成人民币，结汇越多，人民币需求越强；而人民币越升，企业越急着结汇，免得亏更多，形成了出口结汇自我强化循环。

9 月银行代客结汇顺差 629 亿美元，结汇率回升到 65.3%，是近年最高。

中国出口占全球份额约 15.5%，制造业增加值占全球近 30%，连续 16 年全球第一，中国工业体系全球最完整，全产业链配套能力，海外订单一来，只有中国能快速稳定交付，新能源汽车、锂电池等领域更是有全产业链优势。

人民币升值有好处，进口、海外消费、跨国并购都划算，还能推人民币国际化；但也会让部分低端外贸行业利润下滑，不过现在我们外贸高端转型成功，机电等高附加值产品占比超 63.5%，产业有了竞争力，对汇率波动就有了免疫力。

央行也会用工具调节，未来大概率是稳中偏强、双向波动的格局。

结语

汇率涨跌，本质是国家产业实力的镜子，土耳其、阿根廷汇率崩，就是产业拉胯的结果。

要对我们自己有信心。对普通人来说，现在出国旅游真划算，特别是那些货币贬得狠的地方，签证也比以前容易，多出去走走，看看外面，更能感受到我们的好。