阳台那盆薄荷枯三天我没慌，诗雅的光通信基金绿一天，比失恋还安静。

她发来截图：半个月工资没了。

我忽然懂了——植物亏得慢，账户亏得快，节前最贵的东西叫“高位信仰”。


9月28日，国庆前倒数第三个交易日。

上证 3823.62，跌 1.67%；深成指 12858.75，跌 3.44%；创业板 3139.82，跌 4.53%。

全市场成交 1.7028 万亿，898 只上涨，4554 只下跌，35 涨停、57 跌停。

诗雅问：“明天还杀谁？”

我没安慰，先翻资金。

高位光通信、CPO、PCB：不是 AI 完了，是拥挤交易先洗澡

CPO 板块主力净流出 330.68 亿元，光通信净流出 209.08 亿元。

中际旭创、新易盛、天孚通信单日主力净流出均超 10 亿元，胜宏科技、沪电股份、光迅科技、华工科技也跟着出逃。

9月25日美国参议员提 S.5548，限联邦国安系统买中国光收发器，点名中际旭创、新易盛。

法案没生效，只限涉密和军事采购，商业数据中心不在里面，头部厂来自这类订单收入占比不足 5%。


但节前没人听“实际影响小”。

美债 10 年收益率在 5.2% 附近，30 年摸 5.5%，高估值成长先打折；甲骨文数据中心因供电审批卡壳发不可抗力，机构突然发现：算力不是只有订单，还得有电、有审批、有交付。

所以明天若美股科技夜盘软、美债还横在高位，光模块、CPO、PCB、铜缆高速连接这些“带光的东西”，开盘还可能先抖。

诗雅说：“我以为买的是国产算力。”

我回：“你买的是排队接刀的人太多。”

光伏主链：新能源回暖 ≠ 组件厂反转

光伏概念 9月28日主力净流出 186.39 亿元，光伏设备净流出 65.52 亿元，BIPV 净流出 6.08 亿元。

盘面上，浙江新能、大连热电这种“电力/新能源运营”能红，江淮汽车、众泰汽车这种“有车卖、有销量、有政策预期”也能红。

可光伏主链里没订单、没现金、没海外渠道的组件和辅材，资金不想等。

新逻辑就一句：

市场不是不认新能源，是先把“扩产最猛、价格最卷、报表最薄”的环节挑出来扔。

三季报窗口快到，主链公司最怕机构用季度视角重算：营收大、毛利薄、存货高、回款慢，四个词凑齐，节前先杀一波估值。

纯情绪券商、非银贝塔：别把券商当护盘盾牌

券商板块主力净流出 22.62 亿元，证券Ⅱ 净流出 21.55 亿元，参股券商净流出 11.68 亿元。

很多人想当然：成交 1.7 万亿，券商该吃佣金。


可今天是指数跌、个股普绿、融资盘撤：截至 9月24日两市融资余额 25995.11 亿元，单日减少 173 亿元，杠杆资金先降仓位。

券商这时不是护盘符，是风险偏好的镜子。

市场敢冲，它跟涨；市场慌，它先反映佣金预期和下个季度两融规模。

诗雅同事昨晚喊“节后券商必反包”。

我没拦，只说：券商能看，但别在普跌日把β当护城河。

钱去哪了？不是离场，是换桌子

公用事业净流入 6.84 亿元，汽车净流入 5.49 亿元；石油石化涨 0.89%，公用事业涨 0.14%，猪肉、电力、银行、电信服务逆着走。

江淮汽车 4 天 3 板，东瑞股份涨停，浙江新能涨停，中国石油、中国电信、浦发银行抗跌。

共同点很土：便宜、有现金流、有内需、故事不讲到 2030 年以后。

这天最值钱的一句话：

资金没离开 A股，只是从“讲得远的 AI 硬件”搬去“算得清的红利和内需”。

你看 1—8 月规上工业企业利润累计同比 +15.7%，挺精神；但 8 月单月只 +4.2%，7 月还是 +11.2%。

电子行业利润同比翻倍，扛了 62% 的贡献率——也就是说，累计漂亮很大一块是电子独苗；单月已经在往下走。

这条线一出来，高位科技为什么杀，就通了。

明天开盘看三件事

一看美股科技夜盘和纳指期货。

二看美债 10 年收益率是不是还钉在 5.2% 上方。

三看两融余额 9月29日还降不降。

9月29日是 A50 交割，9月30日官方制造业 PMI 出炉，节前三个交易日里 59 只个股解禁超 1000 亿。

这些不是吓人，是资金算账的变量。

三个要防的方向再列一遍：

- 高位光通信、CPO、PCB、铜缆
- 光伏主链里弱订单、弱现金、弱渠道公司
- 纯情绪券商、非银贝塔、前期高位人气股

诗雅最后问：“那我现在干啥？”

我说：“别问明天抄哪个，先问自己账户里，有没有一跌就睡不着、一放假就心慌、一看到美股绿就手痒的那笔钱。”

有，就先收。

没有，再看汽车、公用事业、银行、电力这些避风位会不会继续吸金。

A股不缺节后故事。

缺的是节前还肯不追高的人。

风险提示：以上只是琪琪复盘笔记，不是买卖建议。节前流动性、美债利率、海外法案、解禁和 PMI 都会改盘面。股市有风险，别用急用钱、买房钱、闺蜜钱去赌“明天反包”。