美国财政部的一份数据，又让华尔街紧张了一回。2026年8月中国持有美债规模降至5,907亿美元，较7月减少273亿美元，连续三个月下降，创2008年8月以来、逾18年最低水准。
和美债持仓一路往下不同，央行的金库一直在增加。截至2026年9月末，中国黄金储备为7747万盎司，较8月末的7673万盎司增加74万盎司，而且已经连续23个月增持黄金。
一边减美债，一边增黄金，方向已经很清楚了。同一个月，英国和加拿大却在加仓。
8月外国持有美国国债规模小幅上升，主要受英国和加拿大持仓增加推动，英国的持仓还首次突破1万亿美元。表面上看，有人卖有人买，正好补上了缺口，但实际情况没这么简单。
伦敦是全球美元托管和交易的枢纽，许多亚洲国家央行、中东主权基金和各国基金，都通过伦敦代理操作和持仓。美国财政部自己也说明，托管在海外账户里的美国证券未必记在实际持有人名下。
所以记在英国名下的美债，不一定都是英国人买的。这只能说明伦敦是美元债券流转的关键节点，并不意味着英国人对美债格外有信心。
中国现在持有的美债排在日本和英国之后，居第三位。2013年前后，中国最多持有约1.3万亿美元美债，如今已经少了一半以上。
持续减持美债，就是在一步步降低对美元资产的依赖，把重心转向黄金。这一轮增持黄金，从2024年11月重新开始，到现在一个月都没停过。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，截至2025年底，我国黄金储备在官方国际储备中的占比约为8.8%，而黄金在全球各国央行全部储备资产中的占比达到27%。差距这么大，后面还有很大的增持空间。
更能看出定力的是买入时机：9月，伦敦金与COMEX黄金同步收跌，单月跌幅均为6.52%，央行反而加大了买入力度，当月增持量是重启购金以来最多的一个月。别人看着金价起落心慌的时候，中国照样稳步买进。
美债市场这段时间也很反常。10月14日，美国公布9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，为五个月来最大涨幅，高于市场预期3.6%。
按常理，这对债市是利空，结果10年期美债收益率一度升至5.329%，但其后下跌14个基点至5.19%。第二天PPI同样高于预期，10年期美国国债殖利率从周三的5.19%降至5.08%。
而在10月7日，这一收益率盘中曾冲到约5.36%，创下约24年来的高位。利空出来，债价却没跌，分析人士认为，这说明殖利率可能已经接近顶部。
原因并不复杂：对许多退休族、养老族来说，超过5%的收益率吸引力很大，资金自然会被吸引进来。从国家层面看，各国在降低美债持有比例；但个人投资者和大型投信机构并没有放弃美债。
短期内，CPI和PPI的走势仍会影响一般投资者是否持有美债。可收益率越高，美国政府要付的利息就越多，这也是美国财政最大的软肋。
美国财政部2026年8月19日发布的数据显示，美国联邦政府债务总额已突破40万亿美元。10月9日，美国财长贝森特又表示，目前美国的国债已经攀升至约41万亿美元的规模，财政整顿计划却预计将在中期选举之后公布。
有报道称，贝森特还确认了美国利息支出首超国防预算。所谓“釜底抽薪”，指的正是这里。
美元霸权最根本的支撑，是全世界愿意持续借钱给美国。现在这种信任正在一点点流失。
2025年5月，穆迪下调美国主权信用评级，随后一场20年期美债拍卖需求疲软，中标收益率突破5%。白宫又多次公开施压美联储，外界对美国货币政策独立性的担忧越来越重。
德国甚至有舆论呼吁，把存放在纽约联储的约1200吨黄金运回国内。连传统盟友都开始考虑把黄金运回去，美元信用的问题已经很难回避。
时政上的动向也能说明问题。去年12月，美方宣布约111亿美元的对台军售，粗暴干涉中国内政，中方坚决反对。
几乎同一时间公布的数据显示，中国持有的美债降至6887亿美元。从那时到现在，不到一年时间又少了近千亿美元。
美方一边挑衅，一边还指望中国继续买美债，这在道理上讲不通。金融上在撤离，产业上中国则在稳步推进。
据报道，深耕非洲市场的跨国运营商Telecel集团与华为签署了总额2亿美元的三年战略合作协议。这些年美国和加拿大一直想方设法限制华为，却挡不住它从5G走向6G，这笔大单向世界表明了这一点。
人工智能、生物技术、太阳能光电、算力、航空航天电子，这些都是美国最近一直在关注的领域，中国在其中很可能已经找到持续领先的方法。中国对40项技术实施管控，说明有些市场中国不愿让美欧抢占。
内蒙古的算力中心近来也受到高层关注。发展算力需要庞大的电力体系，内蒙古本来就有稀土和风力等丰富资源，近几年中国电厂建设力度加大，核电布局也从东南沿海延伸到东北和西北。
俄罗斯最近有数据中心遭到乌克兰攻击，社会生活一时难以恢复正常，可见数据中心有多重要。把它放在远离海岸线的内陆，说明这类设施的保护已经上升到国家安全的层面。
机器人领域更热闹。有数据显示，今年上半年全球人形机器人销量约3.6万台，按收入计算前五名都是中国企业，相关出口增长1220%，连美国也在下订单。
深圳南山区聚集了200多家机器人产业链上下游企业，从头部、躯干到手脚，从硬件、软件到算法和感知系统，形成了完整链条。美国担心落后，只好联合韩国、日本企业合资来对抗。
机器人可以用在商业服务和“黑灯工厂”，也可以用在战场上，解放军就在研发机器狗。AI软件方面美国目前仍然领先，但在机器人硬件上，中国已经占了上风。
产业有了底气，人民币也在稳步走出去。中国没有喊口号说要取代美元，而是一件一件地做实事。
跨境支付系统CIPS的覆盖面持续扩大，已经连通全球100多个国家和地区。2025年10月28日，中国－东盟自贸区3.0版升级议定书在马来西亚吉隆坡签署，推动电子签名、电子支付、人工智能等合作，双方正推动议定书尽早生效。
中国与东盟之间的本币结算也在不断扩大。2025年，中国货物贸易顺差超过1万亿美元，各国购买中国商品，对人民币的需求自然会增加。
数字人民币的跨境试点也在推进。技术和制度结合起来，比口头叫板更有分量。
中国不需要一次性抛光美债去制造恐慌，那样也会伤到自己。稳步减持美债、增持黄金、拓展本币结算，每一步都正好戳中美国的软肋。
美国的财政账越算越难看，美国国内还在为中期选举争吵，中国的黄金储备却在一个月一个月地增加。这既不是赌气，也不是报复，而是一个大国在动荡时代做出的清醒选择。趋势一旦形成，就很难再挡住了。