近日，内蒙古西贝餐饮集团有限公司（以下称“西贝”）再度迎来工商变更，身家95亿的内蒙古矿业富豪林来嵘正式入局成为新增自然人股东，这是西贝三个月内第二次引入外部资本。

一边通过引入资本补充现金流，一边面临门店收缩、业绩亏损、人员调整的多重压力，西贝的突围之路备受行业关注。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为：“资本注入对西贝更多是‘止血’而非‘造血’，外部资本能缓解燃眉之急，无法解决根本性的经营模式和品牌信任危机。”

两轮增资落地

贾国龙仍是实控人

此次工商变更显示，西贝新增自然人股东林来嵘，注册资本由约1.02亿元增至1.04亿元。林来嵘认缴出资224.7572万元，获得西贝2.16%的股权。

公开资料显示，林来嵘为内蒙古众兴集团创始人、大中矿业实际控制人，2025年以95亿元财富登上胡润全球富豪榜，与西贝创始人贾国龙同为内蒙古巴彦淖尔市老乡。

两个月前，西贝刚完成A轮融资。2026年1月，西贝同步完成工商变更，一口气引入多位重磅投资方，注册资本从8990.3万元增至1.02亿元，增幅约13%。其股东阵容中最具代表性的便是台州新荣泰投资有限公司，该公司由高端中餐品牌新荣记创始人张勇全资持股。张勇旗下新荣记堪称餐饮界标杆。

在此之前，西贝亦有过外部资本引入记录。2021年，西贝通过股权转让，交易股权1.76%给青岛静衡成长创业投资合伙企业，后来在2025年，西贝还获得过一轮融资，投资方是成都新潮传媒有限公司。

尽管多轮融资导致股权出现一定稀释，但贾国龙始终掌握西贝的绝对控制权。据天眼查显示，贾国龙直接持股比例约为25.60%，同时其通过控股平台北京西贝企业管理有限公司间接持股，该公司持股比例约为35.02%，而贾国龙本人持有北京西贝企业管理有限公司85%的股权。

《快消视界》查阅资料发现，2023年，贾国龙曾在对2万余名员工的新年贺词中明确表示：西贝计划通过2023至2025年的持续发展，到2026年完成IPO上市，成为一家千亿市值的上市公司。

如今2026已过去3个月，其原定上市目标是否如期推进？最近两轮资本加持能否为其上市之路提供支撑？

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪认为：“西贝密集融资更像续命与股权优化，而非冲刺IPO，上市目标大概率推迟。”

柏文喜表示，以当前关店、亏损、裁员的经营状况，西贝基本不可能在2026年完成IPO。即便要重启上市计划，也需要至少2-3年的业绩修复期。

累计亏损超6亿元

业绩下滑趋势未改

与资本层面的积极动作形成鲜明对比的是西贝当前的经营状况，关店、裁员、降薪成为其“止血”的主要手段。

距离2025年下半年与罗永浩的"预制菜"争论已过去半年，舆论风波或许已经平息，但西贝的经营状况仍未见明显好转。

事实上，“预制菜”事件之后，西贝的经营与品牌策略频繁受到外界关注。

市场端，西贝发放上百万张无门槛消费券，并对部分菜品直接降价。内部管理方面，西贝曾针对性推出了员工激励政策，向一线员工每人发放500元津贴，还增设工匠精神、服务标兵、食安卫士等专项津贴。

但从结果导向来看，其整改措施并未凑效。

今年初，贾国龙确认关闭全国102家门店，涉及北京、广州、上海等地，占其门店总数的30%。

据多家媒体报道，3月初，西贝内部下发通知，除基层的服务员与后厨帮工，门店的运营骨干力量几乎全员被纳入薪酬缓发计划。同时门店店长和厨师长的薪资全部降薪30%。

业绩方面，据贾国龙预计，2025年9月至2026年3月，西贝累计亏损将超6亿元。

在管理架构方面，贾国龙卸任西贝主品牌CEO，由前任CEO董俊义重新接手。

在柏文喜看来，西贝当前采取的是‘断臂求生’式紧缩战略，但仅靠关店、裁员、降薪等防御性措施无法根治问题。

詹军豪建议，后续需聚焦三点发力。首先，修复产品与品牌声誉，明确现制/预制菜单明示，稳定口碑；其次，精细化降本增效，关停低效店、优化供应链与人力，提升单店盈利；最后，重构组织与定价，稳定团队、调整价格带，回归正餐质价比，先实现现金流健康再谈增长。

未来，西贝能否扭转经营态势？又能否登陆资本市场？我们拭目以待！