下面表格是A股其它酒类上市企业今年中报业绩的数据，看起来业绩不好，实际上业绩很不好，但最让我意外的是总共9家公司被ST的就有三家，ST概率达到了33.33%。

ST莫高，ST椰岛，ST尼雅。

被ST的结果都是相似的，但是被ST的原因各有各的不同。

一、*ST莫高

4月27日莫高股份A股简称为*ST莫高。

2025年莫高股份营收同比下降38%，降至2.04亿元；利润总额为负1.1亿元，规模净利润为负1.08亿元，已经触发了被实施退市风险警示的条件。

莫高股份的利润表数据表明了公司为了保壳所做的奋斗。

从净利润看，至少从2021年起公司就处在亏损状态，但是由于2024年公司营收超过3个亿，差点够着的退市条件突然就不符合了，于是公司的壳暂时保住。
但是到了2025年，公司净利润一如以往亏损，而营收下降至3亿元以下，又触发了退市条件。

所以你一定很好奇2024年3亿多的营收从何而来，以及为何2025年公司营收下降如此明显。

2025年公司三大业务的营收全部下降50%以上，这也是个奇葩。

葡萄酒业务收入同比下降55.57%，药品业务收入同比下降52.69%，可降解材料收入同比下降63.79%。

公司得出现多大的问题才会使得业务收入腰斩，还是说2024年基数高到跟实际情况不匹配，所以才使得2025年降幅这么大？

如下图所示，从公司给出的营收下降的原因看，主要就是外部的问题，行业深度调整，产品价格承压，行业市场终端需求下降，等等。

要不是本着吃瓜的心态就当看娱乐新闻，这样的公司可以直接忽略不计了。

从营收构成看：

莫高股份的葡萄酒业务已经濒临停滞，2025年葡萄酒全年营收只剩下了0.27亿元，实际上公司是靠膜袋、降解材料、药品等业务撑起营收。

而在2024年公司营收超过了罕见的3亿元，主要是因为当年膜袋业务新增营收0.74亿元，降解材料及制品业务新增营收0.59亿元，药品业务新增营收0.18亿元，而当年葡萄酒业务营收依旧是下滑的。

这些数据表明了莫高股份在原有主业葡萄酒业务营收下降时，公司为了保壳所做的奋斗，即不停地进军新业务，新业务又不停地出现收入下降。

这应该是很多企业已经经历过或者正在经历或者即将经历的模板。

二、*ST椰岛

这家公司还是本着吃瓜的心态看，买是不可能买的。

5月26日公司发布公告称申请撤销公司股票退市风险警示，因为触及退市的情况已经解除；
但是到了8月29日，公司又发公告称因为其他原因继续被ST，百折不挠，屡败屡战，屡战屡败。

看一下这家公司的利润表，只能说A股对这些公司有着如大海一般的包容精神，*ST椰岛和*ST莫高都已经连续多年亏损，收入围绕着3亿元上下波动。

为什么是3亿元呢？因为3亿元是退市条件之一。

这跟看到了参考答案再做题有什么区别呢？但是A股目前仍存在很多这样的公司，当然，股民也对这类公司有着罕见的包容精神，一个愿打一个愿挨。

三、*ST尼雅

跟前两家公司不同的是，*ST尼雅的营收在2亿元上下，且净利润在正负之间切换，也是业绩围绕着退市条件而波动的那款公司。

每次看到年报管理层讨论与分析中对公司核心竞争力的分析，都会觉得很有意思，因为从中能感受到公司有没有用心。

理想的情况是上市公司站在股民的角度考虑问题，假设自己是买了股票的股东，那么自己希望从上市公司获得哪些信息；推己及人，转换立场，公司就向股民提供哪些信息。

可是现实总是不令人满意。
感觉很多公司都在敷衍，它们在假装写年报，反正就是一份工作在走流程而已，反正列出了123点优势就是完成任务了，反正这样的年报质量你也不能说它们不好，因为都是按照规则来的。

现在有了AI加持，列出公司的123点优势就更简单了，就像写文章写个123点一样。

但是总是感觉这些公告不走心。

就跟谈恋爱一样，对方是否走心、用心，自己是能感觉到的；

如果只是把自己当成角色扮演的一环，是带着走流程完任务的心态来的，过程不是奖励，过程只是完成目标的手段，既然如此，又凭什么让市场给你很高的定价呢？

本文是抱着好奇的心态写着，好奇为什么行业里只有9家公司为何带帽的就能有3家；结果发现它们这些公司业绩不好，中报质量也确实不高。

接下来我还是继续分析原来跟踪过的那些公司吧，至少能学到东西，要不然图啥呢~