今年上半年，百果园交出了一份好看的成绩单：归母净利润3356.4万元，上年同期亏损3.42亿元，扭亏为盈。
这份成绩单的代价也不小。2024年到2025年，百果园的传统水果门店累计净关闭1625家，从2023年末巅峰时的6093家，缩掉了四分之一以上。

关了一千六百多家店，利润却回来了。这个“水果连锁第一股”，到底是缓过来了，还是真卖不动了？
利润表确实好看了先说好的一面。今年上半年，百果园营收50.08亿元，同比增长14.5%；毛利6.09亿元，同比增长182.5%，毛利率从上年同期的4.9%回到了12.2%。
现金流也转正了。上半年经营活动现金净流入6056.5万元，上年同期是净流出2.95亿元。
门店规模在关店潮之后也稳住了。截至6月末，百果园传统直营和加盟水果门店还有4758家，比上年同期净增372家。南方都市报的统计口径下，上半年门店收入30.89亿元，同比只小幅下降约0.10%，关店潮对门店收入的冲击已经明显收窄。
把合作门店也算进来，百果园体系内的门店总数到了6709家，同比增长53%。单看这个数字，它比两年前还要“大”。
放在前两年的背景下，这份成绩单来之不易。2023年百果园还盈利3.62亿元；2024年营收102.73亿元，同比下降9.8%，全年亏损3.86亿元；2025年又亏了3.17亿元，两年亏损超过7亿元。
只看利润表，百果园像是走出了谷底。
好看的利润，靠的是关店和别人的店再往下看，这份利润的来路就没那么好看了。
第一个来源是关店。凤凰网报道，这两年的关店主要针对租金高、人工成本高或者经营业绩差的门店。少了这些拖后腿的店，毛利自然回升，这是做减法做出来的利润。
第二个来源是别人的店。百果园推出“七星联盟”，把供应链和品牌服务开放给外面的水果店：百果园负责供应链、品控和数字化运营，门店选址、经营和选品由合作品牌自己负责。
截至6月30日，七星联盟合作门店1951家，贡献并表收入7.2亿元，占总营收的14.4%，额外带来毛利5560万元。
这种模式的好处是轻：百果园不用自己掏房租、雇店员，也能从别人的店里分到钱。代价是，它赚的越来越像供应链的钱，离自家门店的生意越来越远。
第三个来源是批发。上半年“般果”批发平台交易额14.01亿元，同比增长21.9%，直销收入7.01亿元，已经落地9大仓储中心。
把这三块拿掉，剩下的就是百果园自己的老本行。剔除七星联盟的增量后，百果园传统门店上半年的零售总额只有51.69亿元，同比下滑9.5%。
自家门店零售额掉了9.5%，批给别人的货涨了21.9%。营收增长的14.5%，主要是新业务撑起来的，老门店还在往下走。
加盟店贡献的收入也在缩。加盟门店产品销售收入30.81亿元，占总营收的61.5%，上年同期是70.3%。线上渠道几乎没有贡献，上半年只有2772万元，占食品销售板块的0.6%。
卖不动的根子在价格和对手老门店为什么还在掉？一个绕不开的原因是贵。
一位加盟商算过一笔麒麟瓜的账：百果园采购价每公斤4.5元，给加盟商的进价6元，门店售价7.98元，同规格的瓜在市场上大约6.98元。一个瓜经过几道加价，到了门店比市场价每公斤贵出1元。水果是高频消费，每次贵一点，顾客一年下来就会算出差别。
贵的同时，对手在变强。盒马通过“果切岛”专区，把果切做成标准化、品质化的消费品；永辉推出“468”鲜度管理，对果切设置时间标准。超市把水果做成了引流品，社区水果店的价格优势就更难守了。
消费者的观感也受过伤。董事长余惠勇2025年那句“不会去迎合消费者”，在当时引发了不小的争议，公司回应称视频截取了最具争议的部分。
百果园自己的动作，也说明它在往便宜的方向找出路。南方都市报报道，湖南的折扣零售品牌“网批码头”的招商手册显示，它在2025年11月被百果园合并控股，门店超过300家，主要在湖南、湖北和山东，对此百果园相关负责人表示“不作回应”。
网批码头2018年做量贩零食起家，2024年转型大牌折扣超市，2025年更名省钱超市。一家主打高端水果的公司去控股折扣超市，等于承认老路子的价格已经不好卖了。
规模上，网批码头的300多家门店，只相当于百果园4758家传统门店的零头，短期内扛不起老门店的下滑。
连卖什么都在变。百果园在全国建了29个仓库，新开的月亮综合店计划把非鲜果商品的销售占比提到40%左右。一家水果店要靠卖水果以外的东西撑场面，老品类的吸引力可想而知。
资本市场也没有完全买账。百果园发布中报当天，股价下跌了4.96%；9月15日和16日，公司合计花了约416万港元，回购了超过291万股。回购能托一时的股价，托不住门店的客流。
百果园真卖不动了吗就老生意来说，答案是卖不动了。传统门店零售额同比下滑9.5%，门店比市场价贵，对手在超市里把水果做得更便宜、更标准。
3356.4万元的扭亏，是关掉1625家店、再借1951家别人的店换来的，靠的是做减法和开新路，老门店的生意并没有好起来。
毛利率回到12.2%、现金流转正，说明公司止住了失血；传统门店零售额51.69亿元、同比下滑9.5%，说明老顾客还在流失。两个数字放在一起，才是百果园上半年的真实样子。
新业务能不能接住老门店的下滑，要看下半年。一是传统门店零售额能否止跌，二是七星联盟和网批码头还能扩多快。
你最近还常去百果园买水果吗？评论区聊聊。