曾跟阿里百度齐名

田宁的创业故事，曾是浙江互联网圈公认的草根逆袭范本。

1977 年他出生在湖州长兴的普通家庭，1999 年在浙江大学读大三时，拉着同学凑了十万块钱，直接在学校宿舍里开起了电脑公司。

那时候家用电脑刚普及，卖硬件是稳赚的生意，他人勤快、脑子活，天天跑市场拓客户，没几年就成了浙江小有名气的电脑销售商，圈内都叫他 “浙大创业第一人”。

2004 年，27 岁的田宁突然放弃了稳定的硬件生意，一头扎进刚兴起的互联网广告赛道。

当时国内互联网刚热起来，大企业都砸钱在新浪、搜狐等大门户投广告，中小企业根本负担不起；百度的搜索竞价排名价格不低，很多小老板投了钱也没见多少实际效果。

田宁看准了这里的市场空白，做起了网站联盟的生意 —— 把市面上几十万中小网站整合到一起，打包给小企业做广告，按点击次数收费，几百块钱就能让广告在全网露出，刚好适配小商家的预算。

这个模式一推出就踩中了行业风口，盘石网盟巅峰时期整合了四十多万家中小网站，每天广告展示量超百亿次，号称能覆盖 95% 的中国网民。

当年国内网盟赛道里，除了阿里旗下的阿里妈妈、百度的百度联盟，就数盘石体量最大，三家被业内合称为 “网盟三巨头”。

田宁也借着这波红利成了杭州互联网圈的代表人物，2012 年获评世界经济论坛 “全球青年领袖”，是浙江继马云之后第二位获此荣誉的企业家；

同年他接棒马云出任杭州电子商务协会理事长，还连续两年登上《财富》中国 40 位 40 岁以下商界精英榜单。

2015 年盘石挂牌新三板，2018 年完成 22.5 亿元融资，公司市值突破百亿大关，成了实打实的百亿独角兽。

当时田宁放话要在 2019 年底登陆港股，把盘石做成全球顶尖的数字经济平台，没人能想到这家明星公司后来的下场。

瞎搞产业园掏空家底

主业做到头部之后，田宁没有选择在互联网领域深耕转型，反而盯上了当时大热的数字经济产业园赛道。

随着智能手机普及，网民注意力都转移到了手机 APP 上，PC 端网站流量一年比一年少，靠网站联盟吃饭的盘石，主业很快碰到了增长天花板。

田宁急着找新的赚钱门路，挑来挑去，最终一头扎进了自己完全陌生的重资产行业。

从 2017 年开始，盘石团队在全国到处跑，和各地政府签合作协议，搞 “产业 + 基金 + 基地” 模式：地方政府低价供地，盘石出钱建产业园，对外称要引进大批数字经济企业、带动当地产业升级，以此换取政府补贴和政策扶持。

田宁给市场画了张大饼，要在全国建几十个数字经济产业园，园区配套齐全，入驻企业能享税收减免、融资对接等福利。

可实际落地完全不是那么回事。据盘石老员工透露，这些产业园大多选在城市远郊，位置偏、交通不便，建设时能省则省，楼宇质量和园区配套，跟阿里、网易的产业园根本没法比。

更致命的是，优质数字企业本来就不多，大多都往一线城市、省会核心区挤，没人愿意跑到郊区办公。

结果办公楼一栋栋盖起来，却招不到几家企业入驻，大量物业长期空置，别说靠租金回本，连物业费、水电费都赚不回来。

产业园是典型的重资产生意，拿地、盖楼都要砸大钱，回本周期又特别长。

一个产业园砸几个亿，十几个项目就是几十亿，盘石再厚的家底也经不起这么烧。

为了补资金窟窿，田宁反复讲上市故事融资，一会儿说子公司要冲 A 股，一会儿说要启动港股上市，2025 年还向港交所交了申请，最后都没了下文。

近几年融资环境收紧，上市走不通，产业园还在持续失血，盘石资金链越绷越紧。

有离职员工爆料，公司最后甚至逼着基层员工认购股份，说是股权激励一起发财，实则变相集资，连业务员都有指标，不买就给穿小鞋。表面看着还是百亿独角兽，内里早就被掏空，全靠拆东墙补西墙硬撑。

纸终究包不住火，2026 年 7 月中旬，田宁失联的消息就在杭州互联网圈传开了。

他的社交账号全都停更在 7 月初，公司几位高管也联系不上，没过多久盘石杭州总部就被贴上整改封条，员工大批量离职，不少部门直接整组解散。

有人去现场看到，总部所在的产业园 D 座整栋楼都空了，办公设施搬得干干净净，只有物业和管委会在楼下设了临时接待点，应付要账的供应商和讨说法的离职员工。

10 月 22 日警方正式通报立案，失联三个月的创始人终于有了消息，只是这个结局让所有人都唏嘘不已。

盘石爆雷之后，不少人都说田宁是 “第二个许家印”，细品下来，两人的路数确实高度相似：都是乘着时代东风起家，在各自行业做到头部；

都不满足于主业天花板，盲目跨界搞重资产扩张；都习惯靠讲故事、吹估值撑场面，用高杠杆玩资本游戏；最后都是窟窿大到补不上，神话一夜崩塌，创始人落得身败名裂的下场。

其实盘石本来不用走到这一步。如果田宁能守住网盟的基本盘，慢慢往移动营销、企业数字服务方向转型，哪怕做不成行业巨头，也能靠稳定业务安安稳稳过日子。

可他偏偏想赚快钱、赚大钱，放着自己熟悉的轻资产互联网业务不做，跑去搞一窍不通的产业园地产，用互联网烧钱的思路做重资产生意，步子迈得太大，终于摔了跟头。

从大三凑十万块宿舍创业到打造百亿独角兽，田宁走了整整 20 年；可从百亿光环到人去楼空、创始人被查，只用了不到 8 年。

盘石的倒下给所有创业者敲了警钟：互联网时代风口年年有，靠讲故事、蹭热点确实能快速拿融资、吹高市值，可泡沫总有破的一天。

做生意终究要回归本质，要有持续赚钱的主业，要有扎实的现金流，光靠画大饼、玩资本运作，迟早会把自己玩进去。

潮水退去才知道谁在裸泳，能走得长远的企业，靠的从来不是估值和口号，而是实打实的业务和脚踏实地的经营。

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