百度在所有中概股当中，如果只看PB、净资产、盈利能力这些指标，或许会觉得有点低估，怎么这么便宜，200多亿美元净等价现金资产的企业，估值这么低吗？

但结合业务情况和股东回报来看，这一点也不冤枉。百度在股东回报上一直都非常抠门，作为一个成熟期 乃至衰退期的企业，回购/股利极其吝啬，那么多钱躺在帐户上有什么意义？ 而业务情况上，更不用说，百度这么多年，除了最早的搜索+广告做起来了，后面社交、电商、O2O、长视频、直播、短视频等等，哪一个不是高调入场，结果虎头蛇尾，造车与Apollo业务也是这样，前段时间萝卜快跑也公关炒作了一阵，但如此先进、如此领先、持续投入的Apollo智驾，怎么没什么装车的范例（也就岚图的个别车型），而集度变成极越，现在半死不活的销量和品牌现状，更是凸显百度一贯的虎头蛇尾、中途放弃。

结合江山日下的业务和低迷的股东回报，百度就只有这个估值。至于AI？现在百度是有一定的积累和在国内的领先，但之前哪个业务不是这样呢？“200亿砸O2O，有成功吗？”，百度持续重金投入研发，当时自认为行业绝对领先的Apollo，现在转化他的”领先“为实际的业务和营收了吗？ 更不用说AI都还没具体的应用变现，而应用变现、具体的商业竞争，这些是百度最不擅长的。

2024年第三季度营收335.6亿元，同比-3% -爱奇艺72亿元，同比-10% 经营利润59.3亿元，同比-6% 经调整经营利润70.1亿元，同比-8% 净利润76.3亿元，同比+39% 经调整净利润58.9亿元，同比-20% 。

百度核心（剔除爱奇艺） 营收265.2亿元，同比持平 -在线营销188亿，同比-4% -非在线营销77亿元，同比+12% 经营利润56.9亿元，同比+4% 净利润75.4亿元，同比+17% ，萝卜快跑98.8万单，同比+20%，第六代自动驾驶汽车RT6已经上路 这个同比增速还是不高，而且基数也不大，如果百度未来想讲这个故事，投入和业务铺盖力度，还需要更大 MAU 7.04亿，同比+6% 托管页收入占核心在线营销51% 。

第三季度百度回购1.61亿美元，2023年至今回购14亿美元，这个回购力度可以说相当低了 百度目前的搜索广告业务依旧利润丰厚，但市场对衰退的企业，估值是很低很低的。