就在今天（10月23日），华夏基金主动ETF创新力作——质量主动ETF华夏正式发售（基金代码：581030，认购代码：581033）！
主动ETF有何不同？华夏基金主动ETF投资策略有何看点？如何认购？一文读懂！
01
主动ETF到底“新”在哪里？
官方定义，主动ETF全称是“主动管理交易型开放式证券投资基金”，由基金管理人自主选择投资策略，不以跟踪特定指数为目标，同时在交易所挂牌上市交易。
简单来说，主动ETF是“基金经理主动管理”与“ETF透明交易”的结合体。
一方面，主动ETF赋予基金经理灵活调仓、自主选股的空间，力求获取超越业绩基准的Alpha收益；
另一方面，它保留了ETF盘中可交易、每日披露申购赎回清单的标准化优势，兼顾超额收益需求与便捷交易属性，为投资者提供创新优质的投资工具。
02
主动ETF和指数ETF、指数增强ETF有何区别？
传统的指数ETF被动ETF严格追求指数Beta收益，完全被动复制指数成分股；指数增强ETF虽追求Alpha，但仍需以跟踪特定指数为基础，通常要求80%以上资产投资于指数成分股。
但主动ETF策略基准，并不要求跟踪指数，只需要满足监管要求的分散度和流动性等即可。基金经理可以从自己的投资框架出发，自由度更大。
所以从这个意义上，和主动ETF的投资策略本质上更接近的，其实是场外主动基金，但主动ETF在透明度、费率、交易灵活度等方面更有优势。
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主动ETF的透明怎么实现？
主要是通过PCF机制。按照交易所指引，主动ETF持仓股票不得少于30只、前十大重仓股合计权重不得超过60%，且每个交易日开盘前必须通过申购赎回清单（PCF）完整披露真实组合。
也就是说，每天早上开盘前，基金经理会基于自己真实的持仓组合清单披露一份清单，告诉市场：今天如果你想申购或赎回这只ETF，需要准备哪些股票、多少现金，以及相关的现金安排，然后通过交易所指定的渠道发布出去。相当于基金经理每天早上给你交一份"持仓作业"，让基金的持仓更透明，帮助投资者了解基金动向、辅助盘中估值参考。
04
每日披露持仓，会不会被大家“抄作业”？
虽然会披露PCF，但但“抄作业”并没有想象中容易。
PCF不是基金经理每笔交易的实时记录——它反映的是一交易日持仓，不是实时更新的；也不披露每笔交易的具体时间和价格——你只能看到"今天大概有什么"，看不到"什么时候买的、多少钱买的"。
对于真正依赖研究能力、组合管理能力创造超额收益的基金经理来说，持仓披露并不等于策略被复制。别人可以看到组合，却很难复制背后的投资逻辑、交易节奏和风险管理能力。
复制一个静态组合容易，复制持续更新的研究体系、组织能力和执行能力很难。
05
华夏基金旗下主动ETF有何特点？
从策略风格分布来看，首批获批发行产品里，旗帜鲜明把“纯质量”写进产品名里的，仅有华夏基金1只——华夏质量甄选主动股票ETF（场内简称：质量主动ETF华夏）。
在投资运作中，华夏质量甄选主动股票ETF以中证800质量指数收益率为基准，在股票投资方面秉承的核心理念是通过考察企业经营质量，寻找具备较高内涵式增长动力、持续创造价值能力的企业，并以相对合理或低估的价格买入持有。
同时基金在组合个股的挖掘上，将采取定量分析与定性分析深度结合的方式，精选经营质量较高、增长潜力较大、估值相对合理的股票标的。
这个“质量甄选”，底层逻辑到底是什么？
“质量甄选”四个字，拆开看其实是两件事。质量决定买什么，甄选决定用什么价格买。换成财务报表上的语言，就是两个指标：ROE（净资产收益率）和 PB（市净率）。
ROE回答的是这家公司赚不赚钱——股东投进来的每100元净资产，一年能创造多少利润；PB回答的则是这个价格贵不贵——市场愿意为1元净资产付出多少代价。只看PB，容易踩进价值陷阱；只看ROE，又容易为好公司付出天价。真正的衡量标准，是把两个指标放在一起看：同样的赚钱能力，谁的价格更低；同样的价格，谁的赚钱能力更强。
“质量甄选”正是以中证800为基准池，用资本周期构建的PB-ROE模型筛出候选标的，再由主动投研团队逐家拆解， 最终形成核心持仓，动态跟踪、动态再平衡。
06
拟任基金经理是谁？
质量主动ETF华夏拟任基金经理王君正，拥有超18年证券从业经验，其中12年公募基金管理经验，2023年5月起任华夏回报、华夏回报二号、华夏信兴回报、华夏瑞享回报基金经理，在管规模超121亿元。
以上数据源自：基金定期报告，截至2026.06.30，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金经理在管其他产品业绩详见底部风险提示。
在投资中坚信研究创造价值，潜心挖掘优质企业并长期持有。以获取长期绝对回报为目的，严守纪律，赚行业确定性与格局稳定的钱（数据来源：华夏基金，截至20260630）。
同时，华夏基金作为国内ETF行业龙头，开拓发行国内首只ETF产品，重大产品创新持续推动行业不断发展。此次主动ETF运作将集合公司投研平台化和ETF业务成熟稳健优势，充分发挥华夏基金深度研究、全行业覆盖的国际化、平台化、生态化投研体系优势，合力精心打造主动ETF。
07
基金认购时间
本基金自2026年10月23日起至2026年10月29日（含）进行发售。具体业务办理时间见本发售公告，发售机构具体业务办理时间遵循其各自规定。
08
基金怎么认购？
参与认购需具有上海证券账户（上交所A股账户或基金账户）。基金账户只能进行现金认购和二级市场交易，如需参与申购、赎回，须开立上交所A股账户。
投资者可选择网上现金认购、网下现金认购2种方式认购本基金。
网上现金认购以基金份额申请。投资者应以上海证券账户认购，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，最高不得超过99,999,000份。
网下现金认购以基金份额申请。投资者通过发售代理机构办理网下现金认购的，每笔认购份额须为1,000份或其整数倍，投资者通过基金管理人办理网下现金认购的，每笔认购份额须在5万份以上（含5万份）。
09
基金认购费率
通过发售代理机构进行认购的认购费用由投资者承担，认购费率不超过0.80%，具体的 认购费率如下：
基金管理人办理网下现金认购时不收取认购费用。发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购时可参照上述费率结构收取一定的认购费用/佣金。管理费1%，托管费0.1%。
10
主动ETF适合谁？
当主动管理第一次真正装进ETF的制度透明载体，国内投资者的持有体验也随之发生了两重肉眼可见的改变。主动ETF适合哪些投资者？
（1）风险承受能力较高者。该基金为股票型主动ETF基金，适合能承受较高股票风险，追求超额收益同时流动性要求高的投资者，既想要基金经理的Alpha能力，又希望可以场内实时交易
（2）偏好平衡型投资风格者。该基金投资风格为大盘均衡型，以PB-ROE为选股策略，兼顾成长潜力与安全边际，适合注重收益与风险的平衡，不希望投资组合过激进或过保守的投资者
（3）追求长期资本增值投资者，产品投资核心理念是以合理或低估的价格，买入具备较高内生性创造价值能力的优秀公司，适合注重资产的长期增值，不追求短期高收益的投资者，主动选股和调仓能力在震荡波动市中更显价值。
（4）有一定投资经验者。该基金主动ETF作为创新型产品，需投资者对基金投资有一定的了解和认识，能够理解产品的投资逻辑和风险特征；同时持仓透明度要求高的专业投资者能更好地把握该基金的投资机会每日披露申购赎回清单文件(PCF)，便于投资者充分了解组合配置动向。
质量主动ETF华夏（认购代码：581033），10月23日起正式发售，敬请期待！
王君正在管产品：
（1）灵活混合型
华夏回报混合（A类002001，H类960002）
华夏回报混合A成立于2003-09-05，王君正自2023-05-04起开始管理；业绩比较基准：一年期定期存款利率。
近5年完整会计年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为：2021年-13.50%/1.50%、2022年-9.55%/1.50%、2023年-12.20%/1.50%、2024年5.56%/1.50%、2025年11.28%/1.50%。
华夏回报混合H成立于2003-09-05，王君正自2023-05-04起开始管理；业绩比较基准：一年期定期存款利率。
近5年完整会计年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为：2021年-13.50%/1.50%、2022年-9.55%/1.50%、2023年-12.20%/1.50%、2024年5.56%/1.50%、2025年11.28%/1.50%。
（2）平衡混合型
华夏回报二号混合（002021）
华夏回报混合A成立于2006-08-14，王君正自2023-05-04起开始管理；业绩比较基准：一年期定期存款利率。
近5年完整会计年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为：2021年-13.63%/1.50%、2022年-10.40%/1.50%、2023年-11.94%/1.50%、2024年5.47%/1.50%、2025年11.17%/1.50%。
（3）偏股混合型
华夏信兴回报混合（A类019470，C类019471）
华夏信兴回报混合A成立于2023-11-21，王君正自2023-11-21起开始管理；业绩比较基准：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合全价指数收益率×20%；
成立以来完整会计年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为：2024年2.69%/12.68%、2025年22.21%/ 17.56%。
华夏信兴回报混合C成立于2023-11-21，王君正自2023-11-21起开始管理；业绩比较基准：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合全价指数收益率×20%；
成立以来完整会计年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为：2024年2.69%/12.68%、2025年22.21%/ 17.56%。
华夏瑞享回报混合（A类024443，C类024444）
华夏瑞享回报混合A成立于2025-06-20，王君正自2025-06-20起开始管理；业绩比较基准：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合全价指数收益率×20%；
成立以来完整会计年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为：2025年--/17.56%。
华夏瑞享回报混合C成立于2025-06-20，王君正自2025-06-20起开始管理；业绩比较基准：中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合全价指数收益率×20%；
成立以来完整会计年度产品业绩与同期业绩比较基准收益率分别为：2025年--/17.56%。
数据来源 : 基金定期报告，经托管行复核。除另有说明外，所示业绩、成立日期及业绩比较基准均以 A 类份额为准。C类份额因费率及成立时间不同，业绩表现可能存在差异。费率请详见基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。
以上基金费率详见法律文件。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。各平台可能对基金销售费用进行打折，实际费率以平台显示数据为准。
风险提示：华夏回报混合、华夏回报二号混合、华夏信兴回报混合、华夏瑞享回报混合均为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金，高于债券基金、货币市场基金。
本基金为主动ETF，特有风险包括：（1）采用主动投资策略进行投资管理可能引致的特定风险，包括主动选股策略失效风险、潜在抢先交易风险、投资策略被复制风险等；（2）主动ETF运作的风险，包括基金份额参考净值（IOPV）偏离的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险等。
本基金为主动ETF，可能面临主动选股策略失效风险，即由于采用主动选股策略，可能存在策略失效、实际业绩落后于业绩比较基准的风险；可能面临潜在抢先交易风险，即因执行主动选股策略等原因发生调仓且难以在一个交易日内完成调整，可能出现股票调仓方向暴露、被其他投资者抢先交易组合证券的情形，进而影响基金投资收益；可能面临投资策略被复制风险，即基金每交易日公布基于前一交易日日终的真实投资组合的申购赎回清单，投资组合透明度较高，其他投资者可能据此跟踪、复制基金投资策略和持仓结构，从而可能削弱投资策略的有效性，对基金投资收益产生不利影响。
风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。
投资者在投资本基金之前，请仔细阅读《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华夏基金发行与管理。基金有风险，投资须谨慎。
管理费1%，托管费0.1%，基金认购费率：100万份以下/0.8%，100万份（含）以上/每笔1000元。场内申购或赎回时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。