【市场在交易什么】今天刷到的新闻，欧洲部分AI概念股狂飙，爱思强年内涨189%，Technoprobe涨129%，意法半导体133%，连转型的诺基亚都涨了108%。新闻里说的很直白，资金扎堆基础设施代理标的，欧洲缺流动性好的纯AI概念股，钱只能往这几个有真实业务的公司挤。

说真的，这场景我三年前在A股新能源、去年在AI都见过啊。你想，A股炒AI的时候，不也是先炒大模型，再顺着产业链挖到光模块、PCB、服务器，最后只要沾点AI基建的边，都能被资金拉起来轮一遍。欧洲现在这不就是走我们去年的路子？只不过他们池子小，好标的少，涨起来比我们还疯——我用Wind Alice拉了下数据，欧洲斯托克半导体指数今年涨了84%，大盘才涨3%，这分化比我们当年还极致。

我挺能理解欧洲资金的选择。现在全球都盯着AI，最确定能赚钱的本来就是卖水的——不管最后哪家大模型跑出来，总得买设备造芯片、建数据中心铺网络吧？欧洲这些公司刚好踩在AI基础设施的节点上，又有真实订单打底，资金不买你买谁？只是现在挤得太满了，摩根大通都直说这些标的已经是“拥挤仓位”，追进去可要小心回撤。

说回我们A股，其实这轮AI行情走下来，最赚钱的也一直是基础设施这边，从光模块到高速PCB，再到光芯片，都是业绩实实在在兑现的。欧洲这波暴涨，反而又给我们提了个醒：只要AI的算力需求还在涨，最稳的还是蹲在这些卖铲子的环节里，别天天去追没影的概念。评论区谈谈看法。

（数据来源：Wind Alice）