为什么不少车企今年销量捷报频传，股价却一路走弱？

看下图，这种销量和估值的背离，是今年汽车板块最扎心的现实，北京汽车跌幅最大，已经跌了 65.8%。

小米澎程N70刚拿下10月中大型SUV销冠，销量14545台，可小米集团-W年初至今跌幅28.4%，叠加港股整体环境拖累，股价从高点59.9元跌到如今29.88元，高点回撤接近五成。小米也多次实施回购，累计投入数十亿资金，但回购托底效果有限。

比亚迪A股年初至今跌13.12%，同样是销量稳增，股价却承压。

核心根源在于资金偏好，今年市场主线集中在AI、芯片赛道，汽车板块缺少高增长故事，资本炒的是预期，不是当下的销量。叠加行业内卷、价格战持续压缩利润，市场对车企盈利增速越来越谨慎。

想要修复估值，单纯靠车企回购远远不够。车企要持续打磨智能化技术壁垒，跳出单纯拼价格的内卷，打造差异化产品，同时稳定盈利预期，给资本市场讲清楚长期成长逻辑。只有盈利质量和成长预期同步改善，板块估值才有修复的基础。