猪价创十年新低全行业巨亏，股市却逆势上涨，真相根本不是周期反转

很多人都在等着猪周期回暖，可眼前的行情，直接打破了老经验，秋冬腌腊旺季本该托住肉价，今年却完全失效。11月9日全国外三元生猪均价跌到8.63元/公斤，创下近十年新低，养殖行业已经连续14个月亏钱，一边是养殖户亏得扛不住，一边是养殖板块股价悄悄往上走，这波反差，不是市场提前预判拐点，而是不少人还在用过时的标尺，误判了整个行业的真实产能。

现在的亏损，已经没有缓冲余地，自繁自养养一头猪，差不多要亏400块，猪粮比只有3.62，远远低于5:1的一级预警线，就算是牧原、温氏、新希望这些家底厚的头部企业，10月的销量也在往下走，卖猪的价格跌破10元/公斤，收入缩水比销量下滑还要严重，大大小小的养殖场，全都被压在亏损里面。

不少人看数据会说，能繁母猪存栏一直在降，产能在去化，后面猪肯定变少，这个逻辑放在以前没问题，但放到现在已经不准了，大家容易忽略一件事：养猪的效率早就和几年前不一样，全国母猪平均一年能提供27.5头断奶仔猪，头部大厂甚至突破30头，母猪数量少了，可单头母猪产出的小猪变多，总的生猪供给并没有跟着明显收缩，再加上出栏均重居高不下，冻品库存高企，还有一部分养殖户扛不住资金压力恐慌出栏，供给端的压力短时间消不掉。

今年入冬偏暖，南方腌腊灌香肠的需求迟迟起不来，10月屠宰企业的白条销量环比降了10.95%，同比跌12.64%，需求跟不上，供给又松，猪价自然一跌再跌。11月以来申万生猪养殖指数涨了8.4%，资金持续往里面流，很多散户跟着进场，赌一波产能出清后的周期反转。本质上资金抓的只是“母猪存栏下降”这个旧指标，却无视养殖效率提升这个变量，高估了产能去化的速度。

笔者认为这一轮行情告诉我们，对养殖户来说，别死等涨价回血，盲目压栏风险很大，对炒股的人来说，板块反弹不等于基本面反转，拿这个去抄底，很容易踩在半山腰，真正的供需拐点，远比盘面预期来得更晚。
对此，你怎么看呢？