中药高股息的防御，现金流那头已经开始漏水了，昨天的中药板块指数微跌0.2%，主力净流出6.25个亿，但盘龙药业午后直线涨停，封单超8万手。一边是板块资金在跑，一边是单票被情绪顶上去，这种背离的本身就很说明问题了，中药板块资金防御的根基，都在变薄。

湖南8月25日就发了文，9月15日起全省公立医疗机构中药配方颗粒全面取消加成，按实际购进价来卖，一分钱差价豆不许留下了。据行业的测算，全面落地后每年患者少掏120个亿，医保省85个亿，加起来的这205亿，就是从流通链条现金流里硬生生抽走的。

看看红日药业半年报，配方颗粒及饮片营收同比下降12.99%，原因都直接写了，集采提质扩面及零差率政策实施影响。高股息需要的是可预期的现金流入，零差率砍掉的恰恰是渠道端最稳的那截现金流了，这不是利润在承压了，这是分红在逐渐的变少。

盘龙药业，现金流数字乍看很漂亮，前三季度经营现金流净额2.4亿，但营收6.18亿，净利润降了37%。现金流暴增靠的是收缩，少进货、少铺货、把占款挤回来，不是生意在扩张。然后盘龙药业拿682万分红，对应30亿市值，股息率不到1.3%。

一个经营现金流2.4个亿的公司，对股东出手只有682万，说明管理层自己也根本没把高分红当回事。昨天的盘龙药业涨停纯粹是山东政策的文件点燃的短线情绪，今天资金给它的定价仍然是冲高。

但是11月11日除权除息之后，情绪锚点会消失，股价会回到营收降26%、利润降37%、股息率1%出头这个基本面上来的概率不低。所以，盘龙药业除权后一周内大概率会回补昨天的涨停缺口，22块上方是站不稳的。

莱美药业更简单，它跟高股息防御这四个字没有任何关系。前三季度营收5.25亿，净利润亏3068万，连亏七年。昨日涨14.34%，换手率23%，主力净流入1.49亿看着热闹，但近5日主力累计净流入是负的9670万。

东方财富的上涨概率给的是低于五成，这是一次典型的情绪载体式短线博弈，赌的是百济指引和BD叙事的外溢，不是任何现金流逻辑。所以，莱美药业11块以上是不具备持续站稳的条件，追进去的人赌的是下一个接力的资金，不是莱美药业本身。