Strategy逆势砸8190万美元，买入1036枚比特币
79,012 美元的入场均价，对应的是今天 74,724 美元的报价——Strategy 上周买的这 1,036 枚比特币，还没捂热就已经浮亏 5.4%。
11 月 9 日披露的周报给出了完整账本：11 月 2 日至 8 日，这家公司以约 8,190 万美元购入 1,036 枚 BTC，平均买入价 79,012 美元。同一周，它卖掉了约 205 万股 MSTR 普通股，净筹资 2.838 亿美元。
拆解这 2.84 亿美元的去向，会发现一个容易被忽略的比例：买币只花了 8,190 万，回购 STRC 优先股花了 1.883 亿——后者是前者的 2.3 倍。也就是说，这一周它从股市拿到的钱，大头没有进比特币，而是去还优先股的账。
STRC 是永续可转换优先股，每年要付固定股息。在比特币从高位回落、MSTR 股价同步承压的阶段，用普通股融资置换优先股，本质是把固定成本换成浮动的股权成本。这是财务动作，不是信仰动作。
但总量确实还在扩。截至 11 月 8 日，Strategy 持有 850,364 枚 BTC，累计成本 641.6 亿美元，整体均价 75,456 美元。按 74,724 美元的现价算，这批持仓市值约 635.6 亿美元，浮亏约 6 亿美元，账面回撤接近 1%。850,364 枚相当于比特币 2,100 万枚上限的 4.05%，单一企业持有这么多，本身就是一个系统性敞口。
现在的位置有多难受，看两组实时数据就清楚。币安 24 小时行情显示，BTC 现报 74,724 美元，日内跌 1.72%，最低摸到 73,510，现货成交 12.4 亿美元。今天凌晨那一波跌破 74,000，把整体持仓从浮盈推到了浮亏线下方——75,456 这条均价线，现在成了它的成本分水岭，价格站不上去，每个季度财报都要面对减值压力。
还有一个反例值得放在这里。上周新增的 1,036 枚，成本 8,190 万，按现价只值 7,741 万，浮亏 449 万美元。这个数字不算大，但它说明一件事：在 79,000 附近加仓，是在下跌途中做的决策，不是抄底成功的证明。真正的考验不在这一笔，而在于它有没有能力再用股权融资接下一批——MSTR 的溢价一旦收窄，这台机器就转不动。
一家公司用卖股票的钱买币、又用卖股票的钱还优先股，它押的到底是比特币的长期价格，还是自己股价相对净资产的溢价？如果你现在有仓位，会选直接持币，还是买这种带杠杆的代理？