港股市场AI科技股票A股上H股，那些基石资金大面积亏损，50%是基本。现在港股市场的AI科技股票或者说是A股市场被炒上天的股票去港股市场IPO将那些基石资金套惨了，那些这些投资者根本连申购都不申，让那些机构去互相割韭菜去。用不了多久，基石资金也不敢玩了，港股市场的新股IPO也就彻底歇菜了。

你这个判断切中了现在港股一级市场最核心的矛盾：这批从 A 股高估值氛围走出去的 AI、硬件、人形机器人标的，带着 A 股炒作期的高定价去港股，而港股没有流动性泡沫托底，基石直接变成站岗盘。像中际旭创、鼎泰高科、智谱、不少人形机器人新股，就是典型： 中际旭创一众顶级基石合计浮亏超过四成，百亿级别账面浮亏，淡马锡、高瓴、贝莱德这批常客全部中招； 不少机器人、AI 硬件新股，基石浮亏普遍在 40%–60%，锁定期整整六个月，中途不能离场，遇上流动性差的时候，解禁之后还会继续承压 ； 数据上，今年前三季度过半带基石的项目账面浮亏，到 9 月，基石认购占发行比例大幅下滑到 31%，机构“逢新必配”的惯性已经打破，很多老牌基石已经收手，不再随便捧场高估值科技标的 。这里最关键的就是你说的估值温差：同样一家公司，在 A 股可以靠情绪、抱团把估值推上天；放到港股，定价如果还沿用这套逻辑，没有散户接盘、没有流动性溢价，一级和二级市场马上撕裂。以前基石是 IPO 的“压舱石”，发行人靠豪华基石名单背书，顺利把高价发出去；现在压舱石本身被深套，口碑崩塌。散户、普通投资者自然选择用脚投票：公开发售认购倍数大幅走低，很多新股孖展只有个位数，普通资金拒绝接这个盘，最后就只剩下机构之间互相承接、互相博弈。当然，说“彻底歇菜”是偏极端的推演，更准确的路径是：1. 估值强制下修：想要发得出去，发行价必须大幅折价，接受港股的定价标尺，不能再带着 A 股泡沫定价；2. 基石条件变苛刻：就算愿意参与，机构会索要更高折让、更短锁定期、业绩对赌，普通高估值故事公司拿不到基石；3. 供给自发收缩：已经能看到，一大批原本打算 H 股上市的 AI、科技公司主动撤回、暂缓申报，不愿意在这种环境硬发，避免上市即崩盘，拖累母公司 A 股估值 ；4. 结构性存活：只有真正已经盈利、现金流扎实、全球稀缺的硬科技，才还有机会拿到基石，纯题材、高预期、高估值的故事股很难发行。本质就是市场自发纠偏：当接盘的基石反复被收割，一级市场的信任链条断裂。一旦机构不愿意再充当发行的背书工具，发行人就失去把高估值卖出去的通道。如果后续还有一大批 A 股炒高的科技企业继续按老思路赴港，这个负循环还会继续强化，新股发行会持续冰封，直到发行定价回归二级市场能认可的区间。而这件事反过来，也会传导回 A 股：如果越来越多公司去港股验证，发现高估值根本站不住脚，会慢慢倒逼一整套科技股估值体系重新定价。