刘纪鹏：散户全价买，内部五折拿，同一笔回购分出了三条路

刘纪鹏2026年11月7日在头条号发文，把A股信心的症结按在一个具体问题上：回购回来的股票，最后去了哪。

央行2024年10月给了3000亿再贷款，让上市公司借钱回购。但回购满12个月就能卖，这个口子没堵上。

同一笔钱，分出了三条路。

第一条，低吸高抛。 秦川物联回购后分轮出售，前两次减持分别赚约58.36%、57.70%。公司比谁都清楚自家股价的位置，散户在对面。

第二条，五折激励。 刘纪鹏文中口径：1300家公司、近2300个打五折的第二类限制性股票计划。全价买入的股票，五折卖给内部人员，锁一年就能卖。

第三条，注销。 宁德时代7月推出200亿—400亿注销式回购，A股史上最大注销式回购。股本缩，每股收益厚，刘纪鹏认为这才是投资市的方向。

需要分清：他把苹果“市盈率不高”归因于注销，是个人观察。苹果TTM市盈率约38倍（同花顺、Yahoo Finance 2026年11月上旬口径均为37.8—38.1倍），处于自身历史较高分位，“不高”这个判断经不起对照。但注销缩股本、增厚每股收益，本身是会计事实。

趋势确实在动。 2026年1—10月，A股拟注销回购金额1150亿元，占全部回购近50%，创历史新高。刘纪鹏“注销与否是融资市和投资市分水岭”的判断，正在被数据部分印证。

但他点名的五大行注销路径，现实阻力不小：工行、农行近年未推出注销式回购，核心原因是一级资本充足率约束——回购注销直接消耗银行最稀缺的资本。

下次看到回购公告，先翻“用途”那一栏：股份最后是注销进了股本缩减，还是绕道去了激励和减持。你手里那只回购股，用途栏写的是哪一种？

免责声明:本文为自媒体对刘纪鹏2026年11月7日头条号文章的思辨性解读。数据引自公开信源，观点归属刘纪鹏，不构成投资建议。