我复盘了三次救市时宽基资金动态：这次是阵地战，建立了中期底部。

2024年9月24日行情时，从7月17日就开始大规模净申购，7月17日净申购257亿，持续到10月9日，10月8日规模最大，910亿。期间，净申购规模大大小小。

下来就是2025年4月7日-4月8日，4月8日宽基净申购1039亿，时间短，金额大。

现在市场不一样了，科技市值大了，付出的代价也大。

通过把三次历史级别的宽基净申购拉出来做横向对比，当前行情的本质：当前的建仓模式，是一场典型的“大资金阵地战”，而且因为科技市值的膨胀，国家队付出的代价和资金量级远超以往。

一、三次历史底牌的横向对比

1，2024年“924行情”：长周期“添油战术”

从7月17日（257亿）持续到10月8日（910亿），跨度近3个月。这是典型的“政策底+资金底”共振前的潜伏建仓，通过长时间磨底，最终配合重磅政策引爆。

2，2025年4月7日-8日：单日千亿“闪击战”

单日1039亿，时间极短。这应对的是极端的流动性危机或突发利空，属于“暴力托底”，不计成本地打断下跌趋势。

3，当前（2026年10月底至11月初）：大资金阵地战

近20日累计净申购超5000亿，单日动辄500亿、860亿。但大盘依然在3600-3700之间震荡。科技市值大了，付出的代价也大。

目前A股科技股（双创、半导体等）体量庞大，国家队如果单纯去拉科技股，需要的资金是天量。所以只能通过买宽基（沪深300、中证500、中证1000）来稳住全局流动性。

二、这轮“阵地战”背后的矛盾

你观察到的“代价大”，直接导致了当前盘面的两个核心特征：

1， 震荡周期会被拉长

因为市值太大，上方套牢盘（如那2万亿科技融资盘）很重，大资金不会一蹴而就往上拉。如果拉得太快，就会被上方的融资盘和获利盘砸下来，白白消耗子弹。所以，“震荡磨底”是当前大资金成本最低的建仓方式。

2，依然是“结构性高低切”

既然全线拉升代价太大，资金就只能做轮动。正如昨天双创（半导体硬件）大反弹，但半导体ETF却被大额赎回；而今天，应该会受到美股影射，硬件跌、软件和医药涨，资金应该会在A股内部做高低切换。在这种阵地战里，很难出现全面逼空牛市，更多是“进二退一”的轮涨。

另外，宽基托底，行业ETF却是大额净赎回，如科技、医药、金融的ETF。这说明，国家队和机构主力资金，还没有形成一致和合力，近期仍然震荡。

我的操作总思路：不追高，不碰科技。 科技股上方套牢盘和获利盘太复杂，国家队目前的目标是“稳大盘”，不是“救所有科技股”。我仍然聚焦在创新药的回踩上。创新药有产业逻辑、估值逻辑，还有美股医药的上行周期，我会逢低加仓。有机会就做T降成本。

通过这三次宽基净申购的对比，你怎么看当前大盘走势，科技和医药近期如何走？欢迎评论区聊聊

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。股市是多噪音市场，影响因素复杂，任何分析都是预估，是主观的大概率，不存在100%正确，盘中我还会根据实时动态做出操作调整。市场有风险，决策需谨慎。

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