今日市场点评：算力硬件二次探底，政策工具再加码

行情总览

A股全天震荡调整，科创50收跌3.81%，算力芯片与CPO持续下挫；深成指、创业板指冲高回落，沪深京三市超3300只个股飘绿，成交逾1.71万亿。白酒、食品等消费股逆势活跃，AI漫剧概念连续两日大涨，锂电、游戏、光伏跟涨。

亚太科技股共振下杀，韩国综指收跌3.59%、盘中一度跌4%，台湾加权指数跌3.6%，三星一度跌5%；日本股市因假期休市。港股相对抗跌，恒生指数收涨0.57%，恒生科技指数涨0.74%，南向资金净买入达200亿港元。

商品方面，原油主力合约跌超7%，油气链领跌；贵金属先扬后抑，现货黄金回落至3906美元。

核心事件与观点

全球AI链调整进入第二周，A股算力硬件在恐慌盘与护盘资金的对撞中二次探底。隔夜纳指100技术性回调，今日韩股盘中触发卖盘侧SIDECAR，A股易中天跌超10%，科创50再跌近4%。技术性回调区间引发的程序化抛压与趋势资金止损主导盘面。短期内基本面验证较难对冲资金面的负反馈，算力链见底信号要看龙头缩量与波动率回落，而非单日政策利好。

护盘资金创纪录进场，单日四只宽基ETF成交破百亿，为924行情以来首次。午后科创50ETF华夏成交突破200亿元、创业板ETF易方达超185亿元，上证50ETF、沪深300ETF、中证1000ETF均超百亿；叠加上周10月宽基ETF创纪录流入，托底规模正在升级。ETF托底与个股出清并存，指数下限支撑明显强于个股。

政策工具密集落地，央行今日落地第三次SFISF操作1000亿元、31家机构投标、中标费率仅10bp；证监会李超表态加快推动新一轮资本市场改革开放；金融时报披露中长期资金近两年净买入A股超1.5万亿元。政策底从被动托底转向主动造势，供给的节奏快于市场出清，短期仍是磨底行情，但政策工具长期化意味着一旦筹码出清完成，反弹的政策弹性也将高于以往。

央行上调外汇存款准备金率至6%，离岸人民币早盘急跌200点至6.6664元附近。人民币此前维持较强，央行选择在升值对出口的挤压与资本流入的博弈下，微调汇率斜率。汇率工具的使用同样为后续宽松留出了空间，对A股是中性偏积极的信号。

风险提示：美以选举窗口政策变化超预期风险；和谈进程转向风险；个别标的财报瑕疵放大沿产业链传导风险。

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