这两类场景下，或可适度降低红利配置

红利择时除了关注自身的回撤风险，还要关注它何时可能跑输市场。历史上，地产基建回暖与新产业行情形成，是红利相对收益转弱的两类典型情形。
 
2006—2007年地产和基建增长较快、2009—2010年政策刺激带动需求修复；2013—2014年移动互联网、2020—2021年新能源则形成了新的产业主线。这些阶段的驱动各不相同，但市场都看到了更具弹性的盈利机会，红利相对万得全A因而阶段性走弱。但是，值得注意的是，相对跑输不一定意味着红利自身下跌，而是其他方向涨得更快。
 
因此，当地产基建回暖逐步传导至企业利润，或新产业行情从预期走向业绩兑现时，可以适度降低红利的超配比例，向新的盈利主线分散。反过来，若需求修复尚不稳固、产业行情仍缺少业绩支撑，红利稳定分红的相对优势仍可能延续。

（市场有风险，投资需谨慎）