具身智能赛道有人开始挂老股了，报价集中在 6.5 折到 8 折，基准价是上一轮融资的估值。卖家多半是早期股东，挂出来的还不全是差资产，头部公司也在里头。
最扎的不是折扣，是那句补充，即便 6.5 折出手，卖家照样有浮盈。
这说明上一轮的价定得有多离谱。账早在当时定价的时候就写下了，现在只是开始兑现。
降温的幅度不小。上半年这块主题的投融资总额还有 1091.74 亿元，有投资人估摸着整个赛道的量掉了大约一半。
变化在尽调现场。以前路演，一台机器人流畅打完一套动作，意向金当天就到。现在机构问的是三句话，这批货交付了吗，款回来了吗，明年还订吗。
这三句问出来，很多公司答不上。有投资人粗算过，现在具身智能企业手上的订单，一年加起来约几十亿元规模。而上半年光融进去的钱就超过一千亿。这两个数字我第一次放到一起看的时候愣了一下，赛道里有相当一部分公司是靠融资额活着，不是靠订单活着。
订单的成色还得再打个折。现在主流买家是央国企军工和科研院所，买回去做的是研究，明年会不会接着买没人知道。愿意每年复购的只有产业场景，而那部分还没跑起来。
我对这行本身不悲观，早该有一次这样的筛选了。怕的是技术扎实但不会讲故事的那批公司，陪着被炒作起来的估值一起打折处理掉。