路透社说中国AI泡沫破了！路透社前两天发文，说中国 AI 泡沫破了。证据是科创 50 四个月跌了四成。这指数其实是个半导体篮子。寒武纪、海光、中芯国际占大头。DeepSeek、Kimi、智谱这些大模型公司根本不在里面。拿半导体温度计，量不出大模型的火候。再看基本面，寒武纪去年营收涨了 453%，上市以来头一回全年盈利。海光信息营收也涨了 57%。利润明明在涨，股价却跌了四成。说白了就是之前买太贵，现在估值往回挤。这叫估值回归，产业压根没崩。一线公司的体感更真实。DeepSeek 单卡每小时能赚约 38 美元。华为昇腾 950 性能价格都能平替英伟达。问题是产能跟不上，大家都在持币等卡。需求真塌了，谁还排队抢卡？拿四个月 K 线给技术周期判死刑，省事但不诚实。中国 AI 的底气不在股价里，在每一次真实调用和订单里。