科技巨头一边疯狂追加AI资本支出，另一边这10家AI核心企业的CDS违约保护成本却被大举扫货，基差生硬地由负转正。全网都在拿这个细节对标2008年，但大家忽略了最核心的技术区别：当年是次贷资产在裸卖空下爆雷，而如今是股票基金和银行在给巨头们的“天量烧钱”做精准对冲。对A股投资者来说，美股AI链被信贷衍生品市场重新定价，绝非一句遥远的利空。当资金开始花大价钱买防弹衣，说明海外市场对AI回报率的拷问已经从嘴上说说演变成真金白银的防守。