截止昨天，黄金从历史高点算，已经回撤了31%。

再跌9%，就追平当年互联网泡沫时期，整整5年的总跌幅。

有意思吧？

1996到1999年那波，磨了快四年，央行轮番抛黄金，资金全往纳斯达克跑，才跌了40%。

这波呢？满打满算，不到10个月。

年初的时候，什么声音最响？

“黄金要破万”“美元信用崩了”“乱世必买黄金”。

金店抢金条，银行抢积存，连平时只存定期的大妈，都知道黄金抗通胀、能保值。

现在回头看，全是山顶站岗的。

最讽刺的是什么？

地缘冲突没停，通胀也没彻底下来，按书本上的逻辑，全是利好黄金的消息。

结果呢？利好出来不涨，利空出来往死里跌。

别听那些分析师扯什么“避险属性失效”。

我就说句大白话：不是属性失效了，是涨太多了，属性就不管用了。

90年代那波为什么跌？
互联网股一年翻几倍，谁看得上零利息的黄金？资金全往股市涌，黄金自然被抛在一边。

这波为什么跌得更快？
因为之前涨得太疯了。

“央行购金”“去美元化”“地缘动荡”，所有能讲的故事全讲了一遍，价格早就把未来三五年的预期都打满了。

等市场回过神——哦，美联储降息没那么快，美元还能走强，美债拿着也挺香。
那黄金的持有成本瞬间就上来了。

资金跑起来，比谁都快。

很多人到现在还没搞明白：
黄金在低位的时候，是避险资产；在高位的时候，就是纯投机品。

投机品跌起来，管你什么历史底蕴、什么货币属性，照跌不误。

2008年全球金融危机，黄金不也半年跌了34%？
流动性紧张的时候，最先被卖的就是黄金，因为它最好变现。

这轮也一样。
高位堆了太多跟风进来的投机资金，一有风吹草动，踩踏起来根本没底。

那现在到底了吗？

我直说，大概率还没有。

历史上这种级别的大回调，很少有一步跌到位的。
但也不用过度恐慌。

真要是跌到40%，也就是和90年代那波持平的位置，反而可以慢慢盯着了。

黄金这东西，不会真的一文不值。
只是现在，别着急抄底。

别觉得跌了30%就很便宜了。
熊市的半山腰，抄底的人死得最干脆。

肯定有人不服，说“这次不一样”“去美元化是长期大趋势”。

话没错。
但长期逻辑，管不住短期的价格。

当年互联网泡沫最疯的时候，也没人觉得科技股会跌。
结果呢？

尘归尘，土归土。
涨多了，总得还。