短期来看，黄金价格的下行压力确实还没完全解除，但“继续降”的空间可能比较有限，市场目前更像是在震荡磨底，而不是单边下跌。

为什么短期还有压力？

核心压力来自美联储的加息预期。目前市场普遍预期12月可能还会加息，这会让美元和美债收益率保持强势，而黄金本身不生息，持有它的机会成本就变高了，价格自然承压。摩根大通私人银行也认为，在利率见顶之前，黄金很难找到坚实的底部。

为什么下方有支撑？

虽然短期承压，但金价在 4000美元/盎司 附近表现出一定的韧性。更关键的是，全球央行还在持续购金，这为黄金提供了长期的结构性支撑，限制了大幅下跌的空间。渣打银行虽然提示短期下行风险，但仍维持对黄金长期前景的看涨判断。

接下来看什么？

现在的焦点是即将公布的美国PCE通胀数据。如果数据表明通胀依然顽固，加息预期会强化，金价可能再次测试4000美元甚至更低；反之，如果通胀降温，金价有望在当前位置企稳并小幅反弹。

所以，如果你是关注短期波动，需要做好继续震荡的心理准备；如果是看中长期配置，目前的回调阶段或许比追高更值得留意，但要注意分批布局，别一次性押注。