今年7月的全球AI概念崩跌之前，五六月份的AI概念疯涨周期里，当时这些科技巨头公布财报，资本开支扩大反而成了利好，当时市场就不担心这样超大规模资本开支能不能回本的问题。
但经历了7月的崩跌，还有10月的下跌后，当前市场开始关心美国科技巨头巨额资本支出转化为实际收入和利润增长的能力。
这就是典型的，此一时，彼一时。
同样一件事情，市场在不同周期里，就会有截然相反的解读和反应。
在股市疯涨周期，利空也能被解读为利好。
在股市暴跌周期，利好也能被解读为利空。
当然，我不认为美国科技巨头如此大规模扩张资本开支，而且是举债融资扩张，是什么好事。
因为能不能回本，确实是一个问题。
谷歌除了自由现金流恶化的问题之外，自己主营业务的数据也不理想。
谷歌搜索业务营收增长12%，至633.5亿美元，但不及市场预期的649.6亿美元。
谷歌第三季度营业利润为405.8 亿美元，低于FactSet预测的431.9亿美元。
三季度净利润降至261.7亿美元，而去年同期为349.8亿美元。
这是该公司近四年来首次出现营收和利润双双不及预期的情况。