Amazon、Alphabet、Meta和SpaceX成为新一轮科技股抛售的主要原因

2026年10月30日

Yahoo Finance执行编辑Brian Sozzi认为，这轮科技股下跌的核心原因不是Intel业绩疲软，而是大型科技公司在AI基础设施上的投资规模远超华尔街预期。

主要原因：

1. Amazon现金流急剧恶化。

Amazon过去12个月自由现金流从去年同期的正148亿美元，转为负424亿美元，主要因为AI数据中心和设备投资大幅增加。CEO Andy Jassy表示，2026年资本支出预计达到2200亿美元，2027年还将明显增加。

2. Alphabet（Google）现金流转负。Google第三季度资本支出达到513亿美元，自由现金流为负91亿美元，连续第二个季度出现负自由现金流。

3. Meta同样面临资金压力。Meta第三季度自由现金流首次自2012年以来转负，全年资本支出预计达到1350亿至1450亿美元。

4. SpaceX也在大量烧钱。SpaceX第三季度自由现金流约为负99亿美元，AI基础设施投资进一步增加了资金压力。

5. 华尔街开始担心债务问题。大型科技公司不断借债建设AI数据中心，但投资回报尚未充分体现。如果现金流长期为负，未来可能需要继续发行债券甚至股票融资。

市场反应：- Amazon盘前下跌约7%。- Alphabet前一交易日暴跌约13%。- Meta和SpaceX也持续遭到抛售。- Nasdaq 100期货周五盘前下跌约2%。- Intel盘前暴跌约25%，主要因为下一季度业绩指引疲弱。

值得关注的一个数字：Evercore ISI估计，Meta、Amazon、Google、Microsoft、Oracle和SpaceX六家公司未来一年合计自由现金流可能达到负2000亿美元左右。

这轮科技股调整的核心，是市场开始从过去追逐AI投资规模，转向要求企业证明AI投资能够产生实际利润和现金流。

对投资者而言，需要特别注意三个方面：

第一，AI芯片和设备供应商可能受到科技巨头削减或推迟资本支出的影响。

第二，数据中心、电力、散热和网络设备企业也可能受到影响。

第三，如果大型科技公司继续扩大投资，却不能及时提高收入和利润，科技股估值可能进一步下调。

这不一定意味着AI产业泡沫已经破裂，但市场对AI投资回报的容忍度正在下降。