贵州茅台交出史上最强三季报！

增速虽持平，但核心看点是充沛现金流。在多数酒企下滑20%-40%的环境里，这份稳健就是优势，属于弱行情里择优逻辑，前期会稽山走强也是同理。

古井贡酒、迎驾贡酒、山西汾酒这类徽酒、汾酒龙头，区域基本面扎实，行业企稳时动销修复更快，迎驾贡酒凭借个位数增长直接涨停。白酒主线逻辑落脚在现金流与高股息。

老窖、五粮液营销打法相近，同样受周期拖累调整；洋河曾是渠道标杆，当下重点看渠道修复进度；舍得背靠复星、酒鬼酒有中粮加持，酒鬼酒上架胖东来，后续看营收修复力度。

另外，劲酒依靠养生路线，劲牌、苦荞双轮驱动，经营稳定，可惜没有上市平台。

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