下午5点很多人刚下班，这条公告弹出来，我盯着每个工作日和1.25%看了半天，把包又放下了

央行，换玩法了！

11月2日起，每个工作日都开展隔夜逆回购招标。固定利率，数量招标，利率1.25%。
7天期逆回购，改成只在税期、月末这些关键时点做。
其他工具的基准，全换成隔夜利率加减点。

以前是时间到了才出手，现在是天天都盯着。
以前7天期是主角，现在隔夜成了锚。

你品品这个变化。
隔夜逆回购，是央行给市场放流动性最短、最灵活的工具。天天做，意味着央行每天都能微调流动性，不用等月末、等税期才动。
1.25%，就是这个每日阀门的标价。
7天期退到关键时点，说明央行不想频繁释放中期信号，日常就用隔夜微调。
这不是放水，这是装恒温器。

为什么是现在？
我们把前几天串起来看。
美联储刚维持利率不变，10比2，加息的呼声被摁下去。全球央行超级周，三家集体按兵不动。国内刚放了7000亿MLF稳流动性。美国PPI爆表6.3%，国内PPI涨5%，油价在110附近震荡。
外面僵住了，里面得精细。
不能大水漫灌，也不能干涸。
隔夜逆回购天天做，就是让短端利率别乱跳。

最值得玩味的是固定利率，数量招标。
利率锁定1.25%，要多少钱，央行说了算。
价格我定，数量我控。
市场想猜方向？没门。
你只能在我画的框里转。

对普通人来说，这意味着什么？
短期资金利率会更稳，银行间的钱不会今天紧明天松。
但别指望这是降息信号。 1.25%是操作利率，不是政策利率。它只是让短端更平滑，不是给你发红包。
对猜战略方向的人来说，信号更模糊了。 天天都有操作，你很难从单次里读出大方向。
央行在告诉你：别猜我下一步，我每天都在。

7000亿MLF是压舱石，隔夜逆回购是恒温器。
一个稳中期，一个稳每天。
工具箱越精细，说明央行走得越小心。
小心，是因为外面的风浪，还没停。