人形机器人板块近期（2026年10月中下旬）经历了一轮显著的底部反弹行情，短期表现强势，但全年累计仍处于负收益区间。核心驱动力来自特斯拉Optimus量产确认、OpenAI入局以及“物理AI”叙事升温。

近期行情表现

· 短期强势反弹：板块在10月16日前后触底后快速拉升。10月19日至23日当周，万得人形机器人指数累计上涨 11.48%，大幅跑赢沪深300等主要指数。10月23日单日涨幅达6.16%，宇树科技收获20%涨停。
· 龙头个股活跃：宇树科技自10月16日起的8个交易日内涨幅达58%，市值重回2500亿元以上。襄阳轴承曾走出5连板，浙江荣泰同期涨幅超50%。
· 全年表现仍弱：尽管近期反弹，但2026年初至10月23日，人形机器人板块指数累计下跌 12.96%，跑输上证指数，整体仍处于负收益状态。

上涨核心驱动

· 特斯拉量产落地：10月19日文件确认第三代Optimus已为大规模量产做好准备，并在弗里蒙特工厂启动早期产能爬坡，给出了相对明确的时间表。
· OpenAI正式入局：OpenAI确认组建机器人团队，目标2027年推出演示样机，提振了市场对“具身智能”大脑能力突破的预期。
· 物理AI叙事升温：英伟达黄仁勋与宇树王兴兴均表态“物理AI”突破窗口临近（1-3年内），将板块逻辑从硬件制造向AI模型与数据闭环延伸。

估值与机构观点

· 估值处于低位：截至10月23日，人形机器人指数PE(TTM)约 25.84倍，处于近五年 2.32% 的历史极低分位，较此前高点（83.83倍）大幅回落。
· 机构关注方向：万联证券建议关注进入特斯拉/宇树供应链的核心零部件（减速器、执行器、传感器），以及具备成本优势的国产供应链。中信证券认为板块已具备主题行情启动条件，但需注意量产进度与需求不及预期的风险。

风险提示：近期部分个股连续涨停后，已有公司提示“市场情绪过热及非理性炒作”风险。行情短期受事件与情绪驱动明显，需留意波动加剧的可能。