内存条现在面临着一个尴尬的情况：商家报价依然坚挺，但成交量很低。

16G DDR5内存条在华强北报价普遍在1400到1600元，32G在2000到3000多元。价格看着还在高位，但10月以来，多位商家反映销量普遍下滑了20%到30%。

价格没怎么跌，买的人却少了。这就是有价无市的字面意思。

更拧巴的环节在渠道内部。不少渠道商前期在高位囤了货，现在资金压力大，想出货回笼资金。但货是高成本进的，谁也不敢大幅降价，于是出现了报价坚挺、成交冷清，部分产品甚至出厂价和渠道售价倒挂的局面——卖一条亏一条，但不卖又扛不住现金流。

上游的原厂利润依然很高。三星电子二季度营业利润同比增长约18倍，超过英伟达和苹果，创下全球企业单季利润纪录。

钱被谁赚走了？被卖HBM给AI公司的原厂赚走了。渠道商和消费者夹在中间，一个扛库存，一个扛价格。

这轮涨价的根源，是AI对存储产能的重新分配。HBM的毛利率约60%，是消费级DRAM（20%到40%）的一到三倍。SK海力士已经把75%的DRAM产能划给HBM，三星的HBM3E订单占其DRAM总产能的82%。同等容量下，一颗HBM消耗的晶圆面积是通用DRAM的三倍，产能每往HBM挪一步，消费级内存的供给就以更快的速度收缩。

但终端价格涨了300%，DRAM颗粒成本涨幅其实只有约30%。中间那部分差额，是渠道囤货和AI概念一起加出来的。恐慌性囤积惜售形成了涨价、囤货、更涨价的循环，现在循环转到了下半场：货囤在渠道手里，消费者在高位观望，资金链开始绷紧。

下游厂商已经在用行动表态。惠普的笔记本内存成本占比从三个月前的15%到18%升到了约35%，不得不推出16GB降8GB的减配版机型。汉王科技则表示大部分内存条已经替换为国产方案，国产价格比海外低约20%。部分原定2026年下半年发布的新品，也因为存储颗粒不到位被迫延期。

有价无市不是“没人要”，是买卖双方在互相等。渠道在等消费者认价，消费者在等渠道认亏。而原厂在等AI客户的下一张长约。

这个僵局什么时候破，不看华强北的报价牌，看渠道商的现金流还能撑多久。