【长鑫科技震荡，存储板块被严重低估？】机构称存储板块被严重低估10月25日，野村证券发布研报，针对近期全球存储板块遭遇的剧烈抛售进行点评。研报认为，市场对人工智能投资前景的担忧属于“反应过度”，存储芯片短缺局面将持续至2028年，而当前存储板块的估值已进入“被严重低估”区间。在AI资本开支韧性仍强、供给端短期难以有效放量的背景下，野村维持对存储行业的正面看法，并将三星电子和SK海力士列为“重点关注个股”。

10月26日，A股存储板块早盘震荡，国产存储龙头长鑫科技低开后拉升，盘中股价一度翻红，截至发稿跌近2%，报42.07元/股，总市值近2.86万亿元。

野村做出“严重低估”判断的直接依据，来自存储股近几个月的大幅回调。据野村测算，存储板块个股自高点已经回落约37%，这推动存储股2027年预期市盈率均值降至3倍左右。存储板块个股自高点回落约37%

野村的看多判断并非没有对手。摩根士丹利在10月中旬的报告中给出了反面解读：存储板块的盈利预期已得到充分定价，3至4倍的远期低市盈率实际上是周期股在盈利高峰附近的“估值陷阱”。摩根士丹利测算，若要支撑当前股价隐含的进一步上涨空间，DRAM合约价格需在现有水平上环比再涨约70%，实现难度极大；历史上，存储股往往在盈利峰值到来之前就提前见顶。

相关行业人士认为，多空分歧的本质，或许并不在于“短缺是否真实存在”，而在于短缺的持续时间和定价方式。野村的逻辑锚定在AI基础设施资本开支的刚性上，大摩的警告则根植于存储行业反复出现的周期记忆。这一分歧意味着存储板块后续的驱动将从“涨价预期”转向“盈利兑现的持续性”，而国产存储力量在这一轮周期中的份额抬升，正在为板块增添一个新的观察维度。存储板块被严重低估了吗（上海证券报）