📊 本周半导体速览 W43 深度解读（10.16–10.23）

本期为W42接续+存量补录，6份财报集中落地，中资国际各三家，主题词是「分化」：中资端收入高增长与利润承压并存，国际端设备与EDA全线超预期。

核心结论：中资企业普遍呈现「增收难增利」或「利润含水分」的特征，国际端则量利齐升，产业链景气度仍集中在设备与AI算力两条主线上。

关键指标看中资：华为营收4678.19亿元（+9.55%）创新高，但净利238.09亿元（-36%），研发1213.82亿元首破千亿，经营现金流转负-398.85亿元——利润下滑是主动投入而非需求走弱。海光信息营收90.99亿元（+66.52%），净利17.98亿元（+49.69%），剔除股份支付后增速+82.3%，国产CPU放量确定性强，但现金流转负-4.28亿元值得跟踪。中微公司营收66.91亿元（+34.9%），净利28.25亿元（+300%）——注意含出售拓荆股票9.53亿元一次性收益，扣非后+108%才是真实经营成色。

国际端成色更实：应用材料营收91.15亿美元（+25%）首破90亿美元，环比+15.2%为史上最大环比增幅，Non-GAAP EPS $3.50（+41%）。东京电子营收7324亿日元（+33.3%）创新高，净利1643亿日元（+39.5%），但地区结构生变——韩台客户占46.2%贡献76%的收入增量，中国大陆占比降至30.4%。新思科技营收24.77亿美元（+42.3%）看似亮眼，实为Ansys并表贡献，且每季约4亿美元摊销持续压制净利率，看EDA并购整合的后遗症需要时间消化。

看点：设备商（应用材料、东京电子）与国产算力（华为、海光）构成当前半导体资本开支的双引擎；EDA整合浪潮下，摊销与商誉是未来数季的固定观察项。

风险：中资企业现金流普遍弱于利润表现；国际端地区结构再平衡（台湾、中国大陆占比互换式摆动）可能成为下阶段扰动变量。

下周关注：北方华创（002371）三季报10月31日前披露，看Q3毛利率与现金流；英特尔（INTC）10/29发布Q3，代工亏损与先进制程进展是焦点。

数据摆在这，各位自行判断。

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