专家称A股的恐慌盘还没来
专家判断“A股的恐慌盘还没来”，核心指向当前市场的下跌释放并不充分，真正的恐慌性抛售极值尚未出现，这和今天盘中上演的深V反转并不矛盾。
首先要明确，今天的深V更像是“局部恐慌被承接”，而非全市场恐慌盘的彻底出清。早盘全市场超5100家个股下跌，沪指一度跌破3600点，看似情绪冰点，但恐慌抛压集中在短期涨幅较大的科技成长赛道，且在午间产业资本集体发声、宽基ETF集中放量承接后，十几分钟内就完成了换手，并没有演化成全市场不计成本的多杀多。真正的恐慌盘，往往是在利好失效、支撑位接连被破后，投资者心态彻底崩溃，不分板块、不分个股的集中抛售，而今天的盘面显然没有走到这一步。
从几个关键指标来看，当前市场远未到恐慌极值。第一，两融余额虽然从高点回落了近5800亿元，但仍维持在2.45万亿元的历史相对高位，高杠杆资金并没有出现踩踏式平仓离场的现象，这部分潜在的抛压还没有完全释放。第二，可转债温度目前仅在40度附近，只回到了2024年初的偏低水平，远没有触及2024年2月、9月那种个位数的绝望极值，说明普通投资者的情绪还停留在“谨慎担忧”，并没有进入全面绝望的状态。第三，市场内部的结构性分化依然明显，银行、电力等防御权重股还在被资金抱团托底，并没有出现最后一批强势白马股集体补跌的经典恐慌信号，而历史上每一轮真正的底部恐慌，几乎都伴随着前期抗跌的核心资产最后一跌。
更关键的是，当前的下跌逻辑并没有被完全打破。本轮调整的核心导火索是海外AI产业链重定价、美债利率维持高位，这个外生变量至今没有明确缓和的信号。今天的深V是产业资本护盘和机构左侧布局共同推动的情绪修复，并没有从根本上扭转外部流动性收紧的大环境。在这种背景下，市场很容易出现“反弹两天再下探”的走势，真正的恐慌抛压，往往会出现在这一次反弹结束、投资者发现指数无力突破关键位置、最后的希望被打破之后。
当然，“恐慌盘还没来”不代表市场会持续暴跌，当前全A破净股已经接近470只，银行板块平均市净率仅0.6倍，沪深300股息率持续高于十年期国债收益率，整体估值已经处于历史极低区间。这意味着即便后续恐慌盘最终涌出，向下的空间也会非常有限，更多是最后一批不坚定筹码的集中离场，砸出的会是一个中长期的黄金布局窗口。