【国际金价失守4100美元关口，但央行购金提速，当前金价是机会还是陷阱？】高盛分析师Lina Thomas指出，全球央行8月购金量估计达79吨，远高于2022年前17吨的历史月均水平，当前购金速度折合年化约1000吨。尽管美联储加息对ETF需求形成短期压制，但“持续的央行购金，即便在大幅鹰派的情景下，也应逐步抬高金价的底部支撑”。高盛维持2027年底黄金目标价5400美元/盎司，并将2026至2027年央行月均购金假设上调至60吨。

本轮金价走弱的直接压力来自利率预期的重新定价。金瑞期货指出，市场对10月加息的预期概率虽已回落至15%，但12月进一步加息仍是主要预期，通胀黏性及美联储紧缩预期仍将限制贵金属反弹空间。与此同时，10年期美债收益率持续维持在5%以上，持有黄金的机会成本高企，光大期货认为这一因素的短期影响力甚至盖过了黄金传统上作为地缘风险对冲工具的吸引力。

机构对短期走势的判断普遍偏谨慎。瑞达期货表示，美元、美债收益率回落空间相对有限，黄金中期压力依旧明显，近期将跟随美元、美债收益率反向波动。Zaner Metals副总裁Peter Grant认为，金价短期内将维持区间震荡，但整体走势仍偏向下行，市场目前定价的加息时点更可能落在12月。

中长期维度上，多家机构仍维持建设性看法。摩根士丹利金属和矿业策略主管Amy Gower表示，强势美元和20年高位的长期债券收益率确实在打压金价，但需求依然强劲，世界黄金协会报告三季度黄金ETF约310亿美元的创纪录流入提供了坚实基础，金价在4000美元有强劲底部支撑，预计到2027年下半年将再次升至每盎司5000美元以上。瑞银财富管理维持对黄金的中期积极观点，认为金价对实际利率的敏感度已下降，结构性需求提供的缓冲强于以往周期，短期若再次测试4000美元附近，逢低买入的结构性需求预计将在该水平形成底部支撑。金价突然暴跌原因