泽连斯基“保留75%领土”的表态更像姿态切换，不是停火落地。对市场应区分情绪脉冲与可交易趋势。

A股：军工依赖冲突升级预期，停火信号会抽走情绪溢价；油气、油运的航运受阻逻辑也需重算。重建概念弹性大，但兑现路径远——多经世行等多边机构间接参与，乌克兰重建缺口约5880亿美元、2026年仍有520亿美元融资缺口，合同更像“垫资邀请”，股价常快于订单。

美股：指数上涨看似交易和平，但Polymarket上2026年和平协议赔率已从60%降至约9%，市场对口头停火信用折扣很低。能源股年内大涨本质押注俄油被排除，停火可信则战争稀缺溢价消退；国防股锚定五角大楼多年合约，相对绝缘，回调多是情绪平仓。

结论：这是交易窗口，不是趋势拐点。验证信号在莫斯科是否接框架、首批可核查停火是否出现。此前重建概念和风险偏好回升宜视为事件驱动脉冲，而非线性外推的“和平红利”。不构成投资建议。