刚刚第一次赚钱的SpaceX要和特斯拉合并，马斯克打算把两个棋盘合成一个

【财联社】10月21日消息，SpaceX公布2026年第三季度财报，当季总营收145.8亿美元，同比增长161%，高于分析师预期的约128亿美元；净利润44亿美元，为公司首个盈利季度，远高于分析师预期的18.8亿美元；公司首席执行官马斯克在财报电话会上确认，SpaceX与特斯拉已各自成立由独立董事组成的特别委员会，探讨合并的可能性，并称因自身存在利益冲突未参与相关讨论。

三季度人工智能相关收入75.6亿美元，市场预估63亿美元，同比增长830%，首次超过星链连接业务成为最大收入来源；太空业务营收17.7亿美元，市场预期14.3亿美元。也就是说，这家公司的主要收入来源已经从把东西送上天，变成了提供算力。

资本开支的规模说明了它接下来想做什么。三季度资本开支195.9亿美元，与分析师预期的196亿美元几乎持平，超过当季营收。马斯克表示，到2026年底将有2.5至3吉瓦算力投入运行，并预计公司到2027年底年度经常性收入可达5000亿至1万亿美元。这些数字把公司的定位从航天企业推到了人工智能基础设施供应商的位置上。

合并提议就是在这样的背景下提出的。马斯克在电话会上确认，两家公司已各自成立由独立董事组成的特别委员会探讨合并可能性，他本人因存在利益冲突未参与讨论。他给出的理由是双方在共同开发超级智能软件上能实现巨大协同，同时强调各委员会尚未就合并条款达成一致，也不保证最终能达成协议。

两个委员会同时成立，说明这不是一句随口的话。由独立董事主导、涉利益冲突方回避，是上市公司处理关联交易的标准程序。程序走得越规范，越说明这件事已经进入董事会层面的实际评估，而不是停留在创始人的个人设想里。

若合并成真，规模将是历史级别的。两家公司的业务从火箭、卫星互联网延伸到汽车、储能与人工智能，产业链条几乎不重叠，合并后在反垄断意义上不构成横向集中，却会形成一个横跨制造、能源与算力的超级实体。真正需要回答的问题是，这种结构能不能产生它承诺的协同，还是只是把两套估值逻辑绑在了一起。

对中国的启示是直接的。无论是商业航天还是智能驾驶，中国的产业路径一直强调实体制造与应用场景的结合，而不是靠资本结构重组来制造想象空间。企业当然可以做大规模，但规模要落在产能和技术上。马斯克把两个棋盘合成一个能不能赢还不好说，方向倒是清楚的，算力正在成为所有这些业务共同的底座。