近期贵阳等地新能源4S店集中爆雷，车主首付交了、贷款放了，老板却失联了，核心原因是合格证被经销商抵押给银行，车卖不动、资金链断裂后车主提不了车。

背后是“合格证抵押融资”这套燃油车时代传下来的杠杆模式，在新能源时代风险被放大。

纯电车没有发动机变速箱，维保需求比油车锐减四成，卖车端价格战卖一辆亏一辆，售后端天花板又低，两头受压，今年上半年新能源经销商亏损面达34.4%。

但这也是车企跑马圈地后的被动瘦身，过去五年近1.5万家4S店消失，渠道从暴增转向清理低效门店，直营太贵，行业正回归授权分销为主。

对普通买车人来说，提车前一定确认合格证在店、大额定金走官方渠道、优先选售后忙的老店。

这轮爆雷的本质不是新能源不行了，是“以杠杆换规模”的旧模式被加速清算，车还是那台车，但卖车的人已经换了一茬。
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